Hongkong míří k dluhopisovému boomu: v roce 2026 chce posílit emise v HKD, jüanech i dolarech
Hongkongský dluhopisový trh se podle očekávání bankéřů a investorů chystá v roce 2026 na další zrychlení. Tahounem má být kombinace geopolitického napětí, snahy investorů diverzifikovat mimo americký dolar a také cílený plán regulátorů, který má z Hongkongu udělat ještě významnější centrum pro obchodování s dluhopisy a produkty navázanými na čínský jüan.
Zásadní roli v této ambici hraje společná „cestovní mapa“ Hongkongského měnového úřadu (HKMA) a Komise pro cenné papíry a futures (SFC). Dokument zveřejněný v září vytyčuje směr pro rozšíření jüanových nástrojů, prohloubení investorské základny i modernizaci tržní infrastruktury.
Proč roste zájem o dluhopisy mimo dolar
V posledních letech sílí poptávka po aktivech, která nejsou čistě navázána na americký dolar. Vedle tradičních faktorů, jako jsou úrokové sazby či výnosy, do rozhodování více promlouvá i politika a riziko koncentrace portfolií. Právě to Hongkong využívá: nabízí přístup k asijským emitentům, napojení na pevninskou Čínu a zároveň mezinárodní právní a finanční prostředí.
„Je zvýšený zájem o nedolarová aktiva, aby investoři snížili riziko koncentrace v amerických akciích a dolaru,“ zaznívá z trhu. Tento trend podle správců aktiv může přinést více kapitálu do Asie, včetně Hongkongu a Číny.
Rekordní emise v HKD a dim sum dluhopisy jako motor
Konkrétní čísla naznačují, že růst už běží. Emise dluhopisů v hongkongských dolarech dosáhla k listopadu rekordních 331 miliard HK$, což odpovídá zhruba 42,5 mld. $ (850 mld. Kč). Oproti celoročnímu objemu roku 2024 ve výši 242 miliard HK$ jde téměř o 37% nárůst.
Ještě výraznější je vývoj u jüanových „dim sum“ dluhopisů. Objem emisí denominovaných v jüanech se k srpnu dostal na rekordních 475 miliard jüanů, tedy 67,8 mld. $ (1 356 mld. Kč), a trh počítá s tím, že bude dál růst. Pro emitenty je atraktivní kombinace přístupu k investorům a širší nabídky nástrojů pro řízení měnového rizika.
Nová infrastruktura: přeshraniční repo a automatizace kolaterálu
Plán HKMA a SFC není jen o marketingu, ale především o „trubkách“ trhu: o tom, jak rychle a bezpečně lze obchody uzavírat a vypořádat. Jedním z prvních kroků bylo spuštění přeshraničního repo byznysu na konci září, který má usnadnit financování dluhopisových pozic a zvýšit likviditu.
Další změna má přijít 2. února, kdy se má správa kolaterálu u repo transakcí posunout z manuálních postupů k automatizovaným procesům. To je pro velké institucionální investory klíčové: snižuje to operační rizika, zrychluje vypořádání a umožňuje efektivněji pracovat s portfoliem zajištění.
Elektronické obchodování a prostor pro tokenizované dluhopisy
Cestovní mapa zároveň zdůrazňuje potřebu elektronické obchodní platformy. Podle představitelů trhu může právě digitalizace obchodování vytvořit zázemí i pro tokenizované dluhopisy a další moderní formy distribuce dluhových instrumentů. Jinými slovy: Hongkong nechce jen více emisí, ale také technicky vyspělejší trh, který bude konkurenceschopný vůči jiným finančním centrům.
Za růstem přitom nestojí jen finanční sektor. Mezi významné emitenty posledních let patří například hongkongská vláda i velké veřejné či polostátní instituce. Diverzifikace do více měn – HKD, jüanu i amerického dolaru – navíc rozšiřuje okruh investorů a zvyšuje flexibilitu financování.
Zelené dluhopisy: oblast, kde Hongkong už nyní dominuje
Dalším pilířem má být zelené financování. Podle vládních statistik představoval Hongkong v roce 2024 zhruba 45 % všech zelených dluhopisů vydaných v Asii, což činí 43 mld. $ (860 mld. Kč). To je silná výchozí pozice, kterou chce město dále rozvíjet – mimo jiné proto, že v regionu pokračují investice do projektů vyžadujících dlouhodobé financování.
Zelené emise navíc v Hongkongu získávají konkrétní lokální obsah: řada budov usiluje o zvýšení energetické účinnosti a získání mezinárodních certifikací. Takové projekty mohou být financovány právě prostřednictvím zelených bondů, které kombinují tlak investorů na udržitelnost s praktickou potřebou kapitálu.
Co to znamená pro rok 2026
Pokud se trend odklonu části investorů od čistě dolarových aktiv udrží a Hongkong zároveň dotáhne technologické a regulatorní změny, rok 2026 může přinést růst emisí napříč měnami i typy dluhopisů. Důležitý bude i širší kontext: rychlost obnovy důvěry globálních investorů v region, stabilita měnových trhů a schopnost Hongkongu nabízet likvidní, transparentní a efektivně vypořádané produkty.
Ambice jsou zřejmé: posílit roli města jako brány mezi mezinárodním kapitálem a čínským trhem a zároveň vybudovat moderní dluhopisové centrum, které bude umět obsloužit jak tradiční emise, tak nové digitální formáty.
Zdroj: yahoo.com