Americké akcie mají za sebou další silný rok. Index S&P 500 v roce 2025 vzrostl o 16,4 % a potvrdil, že kupci na Wall Street stále drží otěže. Pro české investory ale obrázek kazí měnový efekt: americký dolar výrazně oslabil, a část dolarového zisku se tak při přepočtu do korun rozplynula.
Rok přitom zdaleka nepůsobil jednoznačně. Na jaře se trh intradenně propadl o více než pětinu z předchozích maxim, přesto se podle klasické technické definice býčí trend „nezlomil“ na závěrečných denních cenách. A právě tenhle detail dnes živí debatu o tom, v jaké fázi se trh nachází.
Rok 2025: dobrý výsledek, ale rozdílná zkušenost investorů
Na první pohled je bilance jednoduchá: růst indexu, historicky nadprůměrná výkonnost a další potvrzení dominance amerických akcií v globálním srovnání. V praxi však záleželo na tom, v jaké měně investor přemýšlí. Zatímco dolarové grafy vypadají optimisticky, korunové zhodnocení řady portfolií brzdil slabší kurz USD vůči CZK.
Zajímavý je i pohled dovnitř samotného indexu. V dolarovém vyjádření byly v plusu všechny hlavní sektorové ETF v rámci S&P 500. Nejvíce táhly technologie, zatímco relativně nejslabší byly firmy ze segmentu běžné spotřeby. Šíře růstu tak působí zdravěji než v obdobích, kdy trh stojí na několika málo megatitulech.
Co čekat od roku 2026: růst zisků a cíle nad současnými úrovněmi
Pro rok 2026 se mezi analytiky rýsuje poměrně jednotný obrázek: zisky firem i ceny akcií by měly dál růst. Konsenzus pracuje s tím, že se S&P 500 může na konci roku pohybovat okolo 7 650 bodů. Není to slib, spíše momentální průměr očekávání, který se může rychle měnit s inflací, sazbami, geopolitikou i vývojem hospodářství.
Burzovní almanach připomíná staré pravidlo: „Jaký leden, takový rok.“ Historicky platilo, že když S&P 500 v lednu rostl, končil v plusu i celý rok ve velké většině případů.
Kolik je býčímu trhu let? Tři různé odpovědi
První, nejčastější výklad je technický a „učebnicový“: býčí trend začal po dně v říjnu 2022, tedy po posledním poklesu o nejméně 20 %. Tím pádem trh vstupuje do čtvrtého roku růstu, aniž by na denních závěrech znovu odepsal pětinu.
Druhý přístup je dlouhodobý, takzvaně sekulární. Ten vidí hlavní býčí etapu už od března 2009. V takovém pojetí by šlo o mimořádně dlouhý cyklus, který může být podle některých interpretací v pozdnější fázi, kdy roste význam rizikových faktorů a oceňování.
Třetí, méně tradiční pohled pracuje s tím, že se na jaře 2025 odehrál jakýsi tržní „reset“ šíře: podíl akcií obchodovaných nad dlouhodobým průměrem se na chvíli propadl na úrovně typické pro paniku a kapitulaci a následné rychlé zlepšení může připomínat start nové růstové etapy. Pokud by tato interpretace dávala za pravdu, prostor pro růst by byl překvapivě velký a v delším horizontu by se diskutovalo i o úrovních kolem 9 500 bodů do roku 2028.
Proč na „věku“ býka záleží i nezáleží
Pro investora je podstatné, že trh zatím drží růstovou dynamiku, ale zároveň nese typické znaky vyspělejší fáze cyklu: citlivost na zprávy, rychlé rotace mezi sektory a zvýšenou pozornost k valuacím. Spor o to, zda je býk ve čtvrtém, sedmnáctém nebo „prvním“ roce, je zčásti akademický. Praktická lekce je jasná: i v pokračujícím růstu má smysl hlídat měnové riziko, diverzifikaci a připravenost na výraznější výkyvy, které se mohou objevit kdykoli.
Zdroj: investicniweb.cz