Akcie americké ropné společnosti Occidental Petroleum (OXY) se v posledních měsících dostaly pod tlak. Aktuálně se obchodují kolem 39,77 $ (795 Kč), zatímco na konci září byly zhruba na 48,10 $ (962 Kč). Přestože se titul v posledních týdnech spíše „drží na místě“, pro dividendově orientované investory může jít o zajímavou situaci: vedení firmy by mohlo už koncem ledna nebo začátkem února opět zvýšit výplatu dividendy.
Proč trh řeší právě dividendu
Occidental v posledních letech postupuje poměrně konzistentně: po několika čtvrtletích se stejnou výší dividendy obvykle přichází zvýšení. Roční dividenda dnes činí 0,96 $ (19 Kč) na akcii. Trh spekuluje, že další krok by mohl znamenat posun na 1,00 $ (20 Kč). Na první pohled je to drobná změna, jde „jen“ o přibližně 4,2 %, ale právě u zavedených dividendových titulů často platí, že i malé navýšení umí posílit důvěru ve stabilitu cash flow a disciplínu managementu.
Jedna z často používaných investičních úvah říká, že dividendový výnos má tendenci se v čase vracet k dlouhodobějšímu průměru. Když cena akcie klesne, výnos roste; pokud se sentiment zlepší a cena se zvedne, výnos naopak klesá.
Při současné ceně 39,77 $ (795 Kč) a dividendě 0,96 $ (19 Kč) vychází dividendový výnos přibližně na 2,4 %. Pokud by společnost dividendu zvýšila na 1,00 $ (20 Kč) a trh by byl ochoten akcii znovu oceňovat dividendovým výnosem kolem 2,0 %, implikovaná cena by byla:
1,00 $ (20 Kč) / 2,0 % = 50,00 $ (1 000 Kč)
To odpovídá potenciálu zhruba +25,7 % oproti současným úrovním. Jinými slovy: i když se fundament firmy dramaticky nezmění, samotný návrat výnosu na „normálnější“ hladinu může podle této logiky znamenat slušný prostor pro růst.
Optimismus analytiků: cíle poblíž 50 $
Výrazně podobně vyznívají i odhady analytiků. Konsenzuální cílové ceny se pohybují kolem 49,92 $ (998 Kč), další průměry jsou zhruba 49,36 $ (987 Kč) a podle širšího souboru odhadů i přibližně 50,56 $ (1 011 Kč). Shoda napříč zdroji není zárukou úspěchu, ale naznačuje, že současné ocenění část trhu vnímá jako stlačené.
Jak na nápad „vsadit“ opatrněji: put opce
Pro investory, kteří nechtějí kupovat akcie hned, zmiňovanou alternativou může být strategie prodeje put opcí mimo peníze. Princip je jednoduchý: investor inkasuje opční prémii a současně přijímá závazek koupit akcie za předem danou cenu, pokud se trh dostane níž.
Příklad z trhu: put opce se strike cenou 38,00 $ (760 Kč) nesla prémii kolem 0,48 $ (10 Kč). To odpovídá přibližně 1,26 % „okamžitého“ výnosu vůči strike (tj. prémie dělené strike), přičemž strike je asi o 4,4 % níže než tehdejší tržní cena. Tato strategie však není bez rizika: pokud akcie výrazně propadnou, investor může být přinucen nakoupit dráž, než je aktuální trh.
Co může tezi pokazit
Occidental zůstává citlivý na vývoj cen ropy a plynu, náladu v energetickém sektoru i širší rizikový apetit investorů. Očekávané zvýšení dividendy navíc není jistota; pokud by firma výplatu ponechala beze změny, část „dividendového příběhu“ může vyprchat. Pro rozhodování je proto klíčové sledovat nejen samotné oznámení dividendy, ale také komentář managementu k výhledu a kapitálové alokaci.
Závěr
Akcie Occidental Petroleum po poklesu na 39,77 $ (795 Kč) mohou zaujmout kombinací potenciálního navýšení dividendy a prostoru pro přecenění, pokud se dividendový výnos vrátí k umírněnějším hodnotám. Při scénáři dividendy 1,00 $ (20 Kč) a výnosu 2,0 % vychází orientační férová cena na 50,00 $ (1 000 Kč). Pro investory hledající příjem může být zajímavé nejen přímé držení akcií, ale i opční přístup — vždy však s vědomím rizik, která energetický sektor nese.
Zdroj: yahoo.com