Amazon má za sebou rok 2025, který z pohledu investorů nepřinesl očekávanou „prime“ jízdu. Akcie firmy letos přidaly zhruba 6 %, zatímco index S&P 500 posílil o 18 %. V rámci takzvané „Velkolepé sedmičky“ (největších technologických titulů) tak Amazon patřil k největším zklamáním. Přesto se mezi analytiky stále častěji objevuje názor, že právě tato slabší výkonnost může vytvářet prostor pro nadprůměrný růst v roce 2026.
Proč Amazon v roce 2025 zaostal
Slabší nálada na trhu se kolem Amazonu točila hlavně kolem dvou témat. Prvním je zpomalující růst Amazon Web Services (AWS), tedy klíčové cloudové divize, na které investoři tradičně staví velkou část valuace společnosti. Druhým je nejistota, jak rychle a v jakém rozsahu dokáže Amazon proměnit boom umělé inteligence v měřitelné tržby a zisky.
Napětí navíc zvýšilo říjnové oznámení historicky největší vlny propouštění v korporátní části firmy. Amazon zrušil 14 000 pracovních míst, což trh četl jako signál tlaku na náklady, ale i jako připomínku, že růst už není tak bezstarostný jako v minulých letech.
Evercore ISI: až 50% potenciál díky AWS, čipům a reklamě
Technologický analytik Mark Mahaney z Evercore ISI patří mezi nejvýraznější optimisty. Podle jeho pohledu mají akcie Amazonu přibližně 50% růstový potenciál do roku 2026. Tento scénář nestojí na jedné sázce, ale na kombinaci několika katalyzátorů, které se mohou začít skládat dohromady během následujících 24 měsíců.
Klíčovým bodem má být zrychlení růstu AWS. Pokud se cloudová divize vrátí k dynamičtějšímu tempu, může se rychle zlepšit i celkové vnímání Amazonu na trhu. Do toho Evercore započítává poptávku po vlastních AI čipech Trainium, které mají firmě pomoci zlevnit a škálovat výpočetní výkon pro umělou inteligenci.
„Amazon zůstává vysoce kvalitním ‘compounderem’ – firmou, která dokáže dlouhodobě skládat růst zisku.“ Podle Evercore k tomu přispívá solidní dvojciferný růst tržeb, rozšiřování provozních marží a očekávané výraznější zlepšení volného cash flow v horizontu dvou let.
Dalším pilířem je reklama. Amazon v posledních letech vybudoval jednu z nejrychleji rostoucích reklamních platforem, která těží z unikátních dat o nákupním chování. A konečně se do hry vrací i spotřebitelská AI: nová generace asistenta Alexa+ má podle analytiků potenciál rozšířit využití služby a vytvořit další monetizační kanály.
Konsenzus analytiků: cílová cena 295 $ (5 900 Kč)
I když se nejoptimističtější scénáře liší, Wall Street jako celek zůstává k Amazonu překvapivě jednotná. Zhruba 96 % analytiků, kteří titul pokrývají, jej hodnotí jako „koupit“ nebo „silně koupit“. Průměrná cílová cena činí 295 $ (5 900 Kč), což podle aktuálních úrovní naznačuje přibližně 27% růstový potenciál.
Vedle profesionálních investorů je ale vidět i opatrnější tón na „Main Street“. Část drobných investorů a sázkových trhů počítá spíše se stagnací v kratším horizontu. Tento rozpor často znamená jediné: výsledky a výhledy AWS a AI produktů budou muset v příštích kvartálech přinést jasnější důkazy, nejen příběh.
JPMorgan: cloudová dohoda s OpenAI může přidat další růst
K býčímu táboru se přidává i analytik Doug Anmuth z JPMorgan, byť s umírněnějším cílem kolem 30% růstu. Jeho argumentace se překrývá s Evercore: diverzifikované zdroje tržeb, více růstových motorů a relativně atraktivní ocenění vzhledem k nejistotám, které už jsou v ceně zčásti započtené.
Jako potenciální „bonus“ navíc zmiňuje novou sedmiletou smlouvu na cloudové služby mezi Amazonem a OpenAI v hodnotě 38 mld. $ (760 mld. Kč). Pokud se takové kontrakty promítnou do stabilnějšího a rychlejšího růstu cloudu, může to posílit i důvěru, že Amazon umí AI monetizovat nejen v maloobchodu, ale i v infrastruktuře.
Co může investory ještě znejistět
Optimistický výhled ale není bez rizik. Pokud se růst AWS znovu nerozjede, budou se investoři dál ptát, zda firma nečelí tvrdší konkurenci a cenovým tlakům. Stejně tak platí, že monetizace AI může být pomalejší, než trh očekává, a investice do infrastruktury mohou krátkodobě tlačit na marže.
Přesto platí, že kombinace cloudu, reklamy, vlastních AI čipů a spotřebitelských služeb dává Amazonu více cest k růstu než mnoha jiným megacapům. Právě tato diverzifikace je důvod, proč část Wall Street vidí v roce 2026 prostor pro výraznější přecenění akcií směrem nahoru.
Zdroj: yahoo.com