Nepřátelský souboj o Warner Bros. Discovery (WBD) se přiostřuje. Larry Ellison, zakladatel Oracle a jeden z nejbohatších lidí světa, slíbil „neodvolatelné osobní ručení“ ve výši 800 mld. Kč (40 mld. $). Krok má obnovit důvěru v nabídku studia Paramount, které se snaží překazit dohodu WBD s Netflixem a znovu otevřít dveře k převzetí.
Proč se musel zapojit přímo Larry Ellison
Původní konstrukce financování vyvolala v představenstvu WBD ostré výtky. Společnost minulý týden odmítla nabídku Paramountu ve výši 2,16 bil. Kč (108 mld. $), tedy 600 Kč (30 $) za akcii, mimo jiné proto, že ručení mělo být zajištěno prostřednictvím rodinného trustu Ellisonových. Ten WBD označila za „neznámý a netransparentní“, což podle ní zvyšovalo riziko pro akcionáře i celý proces.
Nová verze návrhu má tento problém eliminovat: Ellison se zavazuje ručit osobně za celou vlastní kapitálovou část nabídky. Paramount zároveň uvedl, že rodinný trust drží 4,56 bil. Kč (228 mld. $) v akciích Oracle, a přislíbil, že během vyjednávání trust nezruší ani nepřevede aktiva způsobem, který by transakci oslabil.
Netflix vs. Paramount: dvě cesty, dvě sady rizik
WBD mezitím tlačí na dokončení dohody s Netflixem oceněné na 1,66 bil. Kč (83 mld. $). Argumentuje mimo jiné tím, že Netflix je veřejně obchodovaná firma s tržní hodnotou přes 8 bil. Kč (400 mld. $) a má rozvahu s investičním ratingem, což má přinášet jistotu dokončení obchodu.
Jenže právě velikost Netflixu a jeho kombinace s HBO Max mohou přitáhnout dlouhé a tvrdé regulatorní prověřování. Diskuse se vede i o dopadech na filmovou distribuci: kina a část filmového průmyslu se obávají, že by Netflix mohl omezit počet premiér v kinech, což společnost popírá.
Paramount sází na hotovost a zvyšuje cenu za neúspěch
Paramount tvrdí, že jeho nabídka je plně hotovostní a financovaná. Část kapitálu mají dodat také suverénní investiční fondy z Blízkého východu: fondy Saúdské Arábie, Abú Dhabí a Kataru mají zajistit zhruba 480 mld. Kč (24 mld. $). Rodina Ellisonových přidává 240 mld. Kč (12 mld. $) a podporu poskytuje i investiční skupina RedBird Capital.
Aby Paramount zvýšil tlak na WBD, zvedl i rozpadový poplatek – tedy částku, kterou zaplatí, pokud obchod ztroskotá – na 116 mld. Kč (5,8 mld. $) a prodloužil termín pro rozhodnutí do 21. ledna.
Paramount vzkazuje, že jeho hotovostní nabídka má být pro akcionáře WBD „lepší volbou“ a že převzetí má nastartovat investice do obsahu, více filmové produkce a širší nabídku pro diváky.
Co bude rozhodovat v příštích týdnech
Klíčové bude, zda osobní garance Larryho Ellisona uklidní obavy WBD a zda Paramount dokáže přesvědčit trh, že financování je nejen dostatečné, ale i průhledné. Současně se bude lámat i druhá linie sporu: nakolik je dohoda Netflixu regulatorně průchodná a jestli potenciální průtahy či podmínky úřadů nezmění kalkulaci hodnoty pro akcionáře.
Warner Bros. Discovery tak stojí mezi dvěma „jistotami“ různého typu: mezi vyšší cenou s nově posíleným ručením na jedné straně a strategickou kombinací se streamingovým lídrem, která ale může narazit na antimonopolní brzdy, na straně druhé.
Zdroj: yahoo.com