Zatímco titulky kolem umělé inteligence obvykle patří Nvidii a někdy i Broadcomu, část Wall Street překvapivě ukazuje jinam. Analytici Morgan Stanley vedení Josephem Moorem označují za svou hlavní polovodičovou sázku pro rok 2026 společnost Micron Technology – tedy výrobce pamětí, bez nichž se žádné moderní AI clustery neobejdou.
Je to přitom volba, která na první pohled nevypadá „sexy“: mediánový cílový odhad pro Micron je 305 $ (6 100 Kč), zatímco akcie se v době hodnocení pohybovala okolo 293 $ (5 860 Kč). To znamená jen mírný potenciál růstu. U Nvidie a Broadcomu je konsenzus trhu naopak výrazně optimističtější.
Co říká trh: Nvidia a Broadcom mají vyšší očekávaný růst
U Nvidie je mediánový cílový odhad 250 $ (5 000 Kč) oproti tehdejší ceně kolem 187 $ (3 740 Kč). Broadcom má mediánový cíl 460 $ (9 200 Kč) při ceně zhruba 350 $ (7 000 Kč). Jinými slovy: většina analytiků vidí u těchto dvou „AI stálic“ výraznější prostor k růstu než u Micronu.
Přesto Morgan Stanley tlačí do popředí právě paměťového hráče. Důvod? V AI nejde jen o výpočet, ale i o to, jak rychle se data dokážou přesouvat a ukládat – a tady paměti rozhodují.
Proč je Micron sázkou na úzké hrdlo AI: DRAM, NAND a hlavně HBM
Micron vyrábí DRAM a NAND. DRAM slouží jako rychlá operační paměť pro běžící úlohy, NAND je naopak „sklad“ pro data a modely. Pro umělou inteligenci je klíčová zejména HBM (high-bandwidth memory), tedy vrstvená DRAM navržená pro extrémní propustnost při trénování i nasazení modelů.
Analytici argumentují tím, že masivní výstavba AI datových center vyústila v nejtvrdší nedostatek DRAM a NAND za posledních 30 let. Nedostatek tlačí ceny vzhůru a Micron má být díky své pozici připraven z toho těžit.
Micron získává podíl na trhu na úkor Samsungu a SK Hynixu
Zásadní je, že Micron podle dostupných dat není jedničkou v DRAM ani NAND, ale v obou kategoriích posiluje. Naopak hlavní rivalové Samsung a SK Hynix mají o část podílů přicházet. Nejviditelnější posun je u HBM, kde měl Micron během posledního roku získat přibližně 10 procentních bodů tržního podílu. V prostředí, kde se HBM stává „zlatem“ AI infrastruktury, je to pro investory mimořádně důležitý signál.
Nvidia a Broadcom zůstávají klíčové, ale příběh Micronu stojí na cenách a cyklu
Nvidia i nadále dominuje akcelerátorům pro AI s podílem přes 80 % a staví na strategii „full-stack“: od GPU přes síťovou infrastrukturu až po softwarovou platformu CUDA. Broadcom je zase standardem pro vysokorychlostní ethernetové přepínače a směrovače (kolem 80 % trhu) a zároveň lídrem v zakázkových AI akcelerátorech (ASIC) s podílem zhruba 70–80 %.
„Nejde jen o cenu čipu. Rozhoduje celkový náklad na provoz, a ten může být u integrovaného řešení nižší i tehdy, když konkurence tlačí cenu hardwaru dolů.“
Micron oproti tomu sází na jinou dynamiku: kombinaci nedostatku kapacity, růstu cen pamětí a rychle rostoucí poptávky po HBM. Wall Street mu přitom přisuzuje velmi svižný růst zisků: přibližně 48 % ročně v příštích třech letech. Pro srovnání, u Nvidie se čeká kolem 37 % a u Broadcomu 36 %.
Oceňování: Micron vypadá levněji než AI lídři
Do hry vstupuje i valuace. Nvidia se podle textu obchoduje zhruba za 46násobek zisků, Broadcom za 51násobek, zatímco Micron přibližně za 28násobek. Právě kombinace rychlejšího očekávaného růstu a nižšího ocenění je důvod, proč Morgan Stanley vidí v Micronu pro rok 2026 „nejčistší“ polovodičovou příležitost navázanou na AI.
Co z toho plyne pro investory
Micron není nejviditelnější AI příběh, ale může být jedním z nejpraktičtějších: bez pamětí a úložišť se škálování modelů zpomalí a bez HBM se špičkové trénování prodraží. Pokud se potvrdí scénář pokračujícího nedostatku DRAM a NAND a zároveň růstu HBM, může se z nenápadného dodavatele stát hlavní vítěz příští fáze AI cyklu.
Zároveň platí, že mediánové cíle analytiků trhu zatím Micronu přisuzují jen omezený růst. Sázka na něj je tedy méně o „konsenzu“ a více o tom, zda se paměťový tlak a cenová síla skutečně udrží i v roce 2026.
Zdroj: yahoo.com