Akcie americké biotechnologické společnosti Dynavax Technologies ve středu prudce posílily a uzavřely o 38,19 % výše na 15,38 $ (308 Kč). Investoři reagovali na zprávu, že firma uzavřela dohodu o převzetí s francouzským farmaceutickým gigantem Sanofi, který nabízí 15,50 $ (310 Kč) za akcii. Transakce oceňuje Dynavax přibližně na 2,2 mld. $ (44 mld. Kč).
Nabídka s výraznou prémií vůči trhu
Sanofi se podle podmínek dohody chystá koupit všechny dosud vydané akcie Dynavaxu v oběhu. Nabídková cena představuje zhruba 39 % prémii oproti závěrečné ceně akcie z 23. prosince. Právě tato prémie je typickým „magnetem“ pro trh: investoři v podobných situacích rychle přeceňují akcie směrem k nabízené částce, zároveň však zohledňují rizika schvalování a dokončení obchodu.
Středeční uzavírací cena 15,38 $ (308 Kč) se tak přiblížila k nabízeným 15,50 $ (310 Kč), což naznačuje, že trh transakci obecně považuje za realistickou, i když ne stoprocentně jistou.
Co Sanofi kupuje: Heplisav‑B jako klíčové aktivum
Hlavním lákadlem je pro Sanofi vakcína proti hepatitidě B Heplisav‑B, která je již komerčně dostupná na americkém trhu. Dynavax na ní staví svou pozici ve vakcinologii pro dospělé, protože se odlišuje praktickým dávkováním: místo tří dávek podávaných v průběhu šesti měsíců u tradičních režimů nabízí dvě dávky během jednoho měsíce. Rychlejší dokončení očkování může v praxi znamenat vyšší proočkovanost a lepší ochranu u lidí, kteří by jinak třídávkový plán nedokončili.
Pro Sanofi je to zároveň příležitost posílit komerční přítomnost v segmentu prevence u dospělých, kde se farmaceutické firmy dlouhodobě snaží rozšiřovat portfolio o produkty s jasnou klinickou i logistickou výhodou.
Další sázka: kandidát proti pásovému oparu ve vývoji
Součástí akvizice je také kandidát na vakcínu proti pásovému oparu Z‑1018, který se nachází ve fázi 1/2 klinického vývoje, a další projekty v pipeline. Právě rané fáze vývoje bývají pro kupujícího lákavé i rizikové: na jedné straně nabízejí potenciál budoucího růstu a rozšíření portfolia, na druhé straně nesou nejistotu ohledně výsledků studií, bezpečnosti i následného schvalování.
Sanofi si však kupuje nejen samotné projekty, ale i tým, know-how a technologický základ, který Dynavax v oblasti vakcín budoval řadu let. V prostředí, kde je inovace stále dražší a konkurenční boj o perspektivní kandidáty roste, může být akvizice rychlejší cestou než interní vývoj „od nuly“.
„Spojení se Sanofi nám poskytne globální rozsah a odborné zázemí potřebné k maximalizaci dopadu našeho vakcinačního portfolia,“ uvedl generální ředitel Dynavaxu Ryan Spencer.
Spencer zároveň zdůraznil, že komerční dosah Sanofi a její kapacity v klinickém vývoji mohou posílit příležitost pro Heplisav‑B i další inovativní projekty, které mají podle firmy řešit významné potřeby veřejného zdraví. Z pohledu akcionářů je klíčová i druhá část sdělení: vedení je přesvědčeno, že transakce přináší „přesvědčivou hodnotu“ a je v nejlepším zájmu společnosti i jejích vlastníků.
Co bude investory zajímat dál
Po prvotním cenovém skoku se pozornost trhu obvykle přesouvá k detailům procesu: zda dohodu podpoří akcionáři, jaké podmínky musí být splněny a jak rychle může dojít k uzavření. Rozdíl mezi tržní cenou a nabídkou (byť nyní relativně malý) obvykle odráží právě čas a riziko dokončení. Pokud se proces bude vyvíjet hladce, akcie mají tendenci držet se poblíž nabízených 15,50 $ (310 Kč); pokud se objeví komplikace, může se odstup znovu zvětšit.
Jedno je jisté: oznámená dohoda posunula Dynavax během jediného dne mezi nejvýraznější burzovní příběhy a současně ukázala, jak rychle dokáže trh přecenit biotechnologickou firmu ve chvíli, kdy se její produktové portfolio stane strategickým cílem velkého hráče.
Zdroj: yahoo.com