Umělá inteligence se během posledních dvou let stala jedním z hlavních motorů růstu akciových trhů. Investoři ocenili vše od výrobních kapacit čipů přes cloud až po software, který AI integruje do běžných produktů. Právě tato euforie ale zvyšuje riziko, že se trh v určitém okamžiku „probudí“ a začne přepočítávat, zda jsou očekávání budoucích zisků realistická.
Proč by propad několika firem mohl stáhnout celý trh
Dnešní americké indexy jsou výrazně tažené úzkou skupinou největších technologických společností. Pokud by se sentiment obrátil proti lídrům spojeným s AI, jako jsou Nvidia, Microsoft, Alphabet, Meta nebo AMD, dopad by se neomezil jen na technologický sektor. Vzhledem k jejich vysoké váze v indexech by oslabení těchto titulů mohlo automaticky „zatížit“ i celý S&P 500 a Nasdaq, a to i v případě, že by se části ekonomiky držely relativně stabilně.
„Když několik největších firem tvoří velkou část indexu, jejich přecenění se rychle promítne do výkonu celého trhu,“ shrnuje logiku scénáře náhlé korekce i analýza generovaná ChatGPT.
Scénář: rychlé přecenění AI akcií
První vlna by podle uvedeného pohledu zasáhla nejviditelnější vítěze AI boomu a firmy navázané na infrastrukturu: výrobce čipů, dodavatele datových center, cloudové platformy a části softwarového ekosystému. U „hlavních“ AI titulů se jako realistický připouští pokles přibližně o 15 až 30 %, což by pro investory znamenalo bolestivý návrat ocenění blíže fundamentům, nikoli nutně konec dlouhodobého trendu.
Širší korekce indexů: 10 až 20 % není výjimka
Pokud by se pochybnosti rozšířily z několika akcií na celé téma AI, trh by mohl projít celkovou korekcí zhruba o 10 až 20 %. Nešlo by pouze o „matematiku indexů“, ale hlavně o psychologii: přecenění růstového příběhu často vede k rychlému úbytku ochoty riskovat, a tedy ke snižování pozic i mimo technologický sektor.
Důležitým detailem je nerovnoměrnost dopadů. V obdobích sektorového vystřízlivění se kapitál typicky přesouvá do odvětví se stabilnějšími cash flow, jako jsou zdravotnictví, utility nebo spotřební zboží denní potřeby. To může zmírnit škody investorům, kteří mají portfolio rozložené napříč sektory.
Startupy a rizikový kapitál: ochlazení může přijít nejrychleji
Největší tlak by paradoxně nemusel dopadnout na giganty, ale na menší, rychle financované AI startupy. Pokud by se investoři „začali bát“ a rizikový kapitál přibrzdil, valuace by mohly spadnout skokově: méně kol financování, opatrnější nábor, více akvizic za nižší ceny a také vyšší počet krachů projektů, které ještě neprokázaly udržitelný byznys.
Proč by to nemusela být krize jako v letech 2000 nebo 2008
Přestože paralely s dot-com érou svádějí k dramatickým závěrům, plnohodnotný kolaps celého systému je v tomto scénáři méně pravděpodobný. Dnešní technologičtí lídři mají zpravidla diverzifikované zdroje příjmů, silné bilance a produkty, které generují hotovost i mimo AI. Jinými slovy: i kdyby se očekávání kolem AI zchladila, velká část jejich byznysu by dál fungovala.
Co sledovat, pokud se „bublina“ začne vyfukovat
Klíčové bude, zda zpomalí reálná poptávka po AI infrastruktuře a zda firmy začnou revidovat výhledy tržeb a marží. Pro běžné investory z toho plyne jediné praktické ponaučení: počítat s vyšší volatilitou a nepodřizovat celé portfolio jednomu příběhu. AI může zůstat dlouhodobě významným trendem, ale cesta k němu může vést přes nepříjemné a rychlé přecenění.
Zdroj: yahoo.com