Alphabet (GOOG), mateřská společnost Googlu, se podle investičního správce RGA Investment Advisors opět ocitá v situaci, která připomíná jednu z klíčových kapitol její vlastní burzovní historie. V dopise investorům za 3. čtvrtletí 2025 RGA popisuje, že kolem akcie vzniká nové „déjà vu“: trh se kvůli obavám spojeným s umělou inteligencí dívá na Alphabet skepticky, a právě to stlačilo valuaci na úrovně, které firma označuje za historicky mimořádně nízké.
Opakování roku 2012: když strach stlačí násobky
RGA drží akcie Googlu (dnes Alphabet) nepřetržitě už od prvního dne roku 2012. Tehdy se investoři obávali, že mobilní aplikace naruší vyhledávání i reklamní byznys, a poměr ceny k zisku (P/E) spadl na tehdejší minimum. Podle RGA se dnes trh chová podobně, jen místo mobilu hraje hlavní roli AI. Firma tvrdí, že trailing twelve-month P/E (P/E za posledních 12 měsíců) kleslo dokonce pod úrovně z roku 2012.
RGA Investment Advisors: „Současná AI sága působí jako ‚déjà vu‘, protože P/E Alphabetu za posledních 12 měsíců dosáhlo nového historického minima, dokonce nižšího než v roce 2012.“
Čísla, která ukazují sílu: tržby, kapitalizace a výkonnost
Akcie Alphabetu uzavřely 22. prosince 2025 na 311,33 $ (6 227 Kč) a tržní hodnota společnosti dosáhla 3,758 bil. $ (75,16 bil. Kč). Krátkodobě titul kolísal: měsíční výnos činil -3,80 %, zatímco za posledních 52 týdnů akcie posílily o +57,58 %. RGA přitom zasazuje vývoj do širšího kontextu trhu, kde po předchozím výprodeji pokračovalo oživení, ale pozornost investorů se soustředila na úzkou skupinu megakapitalizačních jmen.
Důležitý je i fundamentální obraz. Alphabet ve 3. čtvrtletí 2025 dosáhl poprvé v historii tržeb ve výši 100 mld. $ (2 000 mld. Kč). Pro část investorů je to potvrzení, že firma zůstává mimořádně robustním „strojem na cash flow“ i v době, kdy se mění technologická paradigmata a reklamní trh čelí cyklickým výkyvům.
Proč se z Alphabetu znovu stává „AI akcie“
Alphabet je v očích trhu tradičně reklamní gigant, ale AI mu v posledních letech postupně dává nový investiční rámec: od zlepšování relevance vyhledávání a cílení reklamy, přes růst Google Cloudu až po dlouhodobé sázky v rámci „Other Bets“. Právě proto se o něm stále častěji mluví jako o titulu, který může z AI těžit napříč produkty, nikoli jen v jedné úzké linii podnikání.
Zároveň jde o společnost, která je natolik velká, že na ni trh klade tvrdší laťku. RGA ji sice řadí do „Mag7“, ale připomíná, že někdy bývá posměšně označována i jako „Lag7“ — tedy člen skupiny, který v určitých obdobích zaostává za ostatními. Právě takové momenty ale podle části dlouhodobých investorů vytvářejí příležitost.
Hedge fondy věří, ale RGA upozorňuje na alternativy
Alphabet patří mezi nejpopulárnější akcie v institucionálním světě: na konci 3. čtvrtletí jej podle dostupných dat drželo 186 hedge fondů (oproti 178 v předchozím kvartálu). To může působit jako hlas důvěry, zároveň však i jako signál, že část optimismu je v ceně už zahrnutá. RGA proto přidává důležitou poznámku: i když Alphabet vnímají jako atraktivní investici, některé jiné AI akcie podle nich mohou nabídnout lepší poměr potenciálního výnosu a rizika.
Výsledný obrázek je tedy dvojí. Na jedné straně stojí gigant s prokazatelnou schopností růstu tržeb a s ekosystémem, do nějž AI přirozeně zapadá. Na straně druhé je tržní nervozita, která dokáže i u takového kolosu srazit valuaci na úroveň, jež investorům připomíná staré známé příběhy. A právě v tomto napětí — mezi obavami a schopností přinášet výsledky — se dnes znovu rodí investiční „AI narativ“ Alphabetu.
Zdroj: yahoo.com