Na první pohled může být Sirius XM lákavý „hodnotový“ titul: firma je dlouhodobě zisková, má vysoký podíl opakovaných příjmů a nabízí nadprůměrný dividendový výnos. Přesto akcie za posledních pět let spadly zhruba o 63 % a trh tím vysílá jasný signál: samotná levná valuace nestačí, pokud se zhoršuje růstový příběh.
Levné akcie nejsou automaticky výhodné. Klíčové je, zda podnik dokáže znovu nastartovat růst.
Sirius XM: stabilní peníze, ale slábnoucí motor
Silnou stránkou Sirius XM je struktura tržeb. Ve 3. čtvrtletí firma vybrala z předplatného 1,6 mld. $ (32 mld. Kč), což tvořilo přibližně tři čtvrtiny celkových příjmů. Taková předvídatelnost bývá pro investory cenná, protože snižuje závislost na cyklické reklamě a krátkodobých výkyvech.
Podnik navíc generuje významné volné cash flow. Očekávání analytiků hovoří o růstu z 1,2 mld. $ (24 mld. Kč) v roce 2025 na 1,5 mld. $ (30 mld. Kč) v roce 2027, což by mohlo dál podporovat dividendy i odkupy akcií. Tomu odpovídá i atraktivní dividendový výnos kolem 4,96 % a nízké ocenění, když se akcie obchodují přibližně za forward P/E 7,2.
Problém: zákazníci ubývají a konkurence sílí
Na druhé straně stojí to, co nakonec rozhoduje o dlouhodobé hodnotě firmy: schopnost růst. Tržby meziročně klesly a za posledních 12 měsíců Sirius XM přišel o 262 000 samoplátců. V prostředí, kde uživatelé mají na dosah streamovací služby s rozsáhlým katalogem a špičkovým doporučováním, je boj o pozornost tvrdý. Konkurenti jako Apple, Spotify nebo Alphabet zvedají laťku v ceně i uživatelském zážitku a Sirius XM se tak ocitá v defenzivě.
Zajímavostí je i to, že společnost je pod drobnohledem trhu mimo jiné kvůli podílu Berkshire Hathaway, která drží zhruba 37,1 %. Ani to ale samo o sobě neřeší základní otázku: kde se vezme nový růst.
Amazon: růst napříč pilíři a silný vítr z AI
Kontrast nabízí Amazon. Jeho příběh stojí na kombinaci e‑commerce, digitální reklamy, cloudu a stále výrazněji také na umělé inteligenci. Historie ukazuje, jak obrovský efekt může mít dlouhodobé držení růstové firmy: za posledních 20 let akcie Amazonu vzrostly přibližně o 10 240 %. Investice 10 000 $ (200 000 Kč) na začátku roku 2006 by dnes odpovídala zhruba 1 000 000 $ (20 000 000 Kč).
AWS jako klíčový rozdílový faktor
Ve 3. čtvrtletí Amazon utržil 180 mld. $ (3,6 bil. Kč), meziročně o 13 % více. Ještě důležitější je ale dynamika AWS, kde tržby vzrostly o 20 %. Management otevřeně mluví o mimořádné poptávce po AI řešeních a právě cloudová infrastruktura je jedním z míst, kde se investice do AI nejrychleji promítají do podnikových rozpočtů.
Amazon sice není „levný“ v tradičním hodnotovém smyslu. Ocenění kolem forward P/E 30,1 působí ve srovnání se Sirius XM výrazně výše. Jenže Amazon dlouhodobě upřednostňuje reinvestice do růstu před maximalizací krátkodobého zisku, což u vysoce škálovatelných segmentů, jako je cloud, může dávat strategicky smysl.
Co z toho plyne pro investora
Sirius XM může zaujmout investory zaměřené na příjem a levné ocenění, jenže bez obratu v počtu platících zákazníků zůstane akcie pravděpodobně pod tlakem. Amazon je naproti tomu sázkou na strukturální trendy a na to, že cloud a AI budou dál rozšiřovat jeho ziskový potenciál. Z pohledu dlouhodobého růstu tak dnes působí Amazon jako přesvědčivější volba, i když za vyšší cenu.
Zdroj: yahoo.com