Hollywoodská konsolidace nabírá na obrátkách. Paramount Skydance oznámil, že zahájí proxy souboj o obsazení míst ve správní radě Warner Bros. Discovery (WBD) a současně podá žalobu u delawarského soudu. Cílem je zkomplikovat a ideálně zastavit připravovanou transakci WBD s Netflixem a otevřít cestu pro konkurenční, nepřátelskou nabídku Paramountu.
Firma vedená Davidem Ellisonem chce přesvědčit akcionáře, že její návrh je pro ně finančně výhodnější a zároveň srozumitelnější. Klíčová bitva se má odehrát na valné hromadě WBD v roce 2026, případně i dříve, pokud WBD svolá mimořádné hlasování k dohodě s Netflixem.
Dvě nabídky, dvě strategie
Paramount: plná akvizice, hotovost a vysoké sázky
Paramount Skydance nabízí 30 $ (600 Kč) za akcii WBD v hotovosti. Celkově oceňuje společnost zhruba na 108 mld. $ (2,16 bil. Kč) a počítá s tím, že bude muset řešit i přibližně 87 mld. $ (1,74 bil. Kč) dluhu. V praxi jde o pokus koupit celý podnik včetně mediálních značek a kanálů, jako jsou CNN či TNT, a převzít kontrolu nad jeho budoucím směřováním.
Vedení WBD však nabídku opakovaně odmítlo jako nedostatečnou a příliš zadluženou. Paramount naopak tvrdí, že právě jasná hotovostní cena je pro akcionáře nejtransparentnější variantou.
Netflix: odštěpení kabelových sítí a „čistší“ příběh pro streaming
Netflix se s WBD dohodl na koupi filmových a televizních studií, HBO a služby HBO Max v transakci kombinující hotovost a akcie. Nabídka odpovídá 27,75 $ (555 Kč) za akcii a implikuje přibližně 72 mld. $ (1,44 bil. Kč) hodnoty vlastního kapitálu; celková podniková hodnota má činit asi 82,7 mld. $ (1,65 bil. Kč). Zásadní součástí konceptu je oddělení tradičních kabelových sítí do samostatné veřejně obchodované firmy.
Správní rada WBD tuto cestu prezentuje jako méně rizikovou: rozdělení má ulevit od strukturálního tlaku na kabelové televizní příjmy a spojení se streamingovým lídrem má dát prémiovým značkám stabilnější zázemí.
Proxy souboj: tlak na správní radu i na akcionáře
Paramount chce na valné hromadě v roce 2026 nominovat vlastní kandidáty do správní rady WBD. Pokud by uspěl, získal by vliv na rozhodování o strategii i o tom, zda se WBD k Paramountu vůbec vrátí k jednacímu stolu. Současně Ellison avizuje, že pokud WBD vyhlásí hlasování o dohodě s Netflixem dříve, Paramount bude shánět plné moci k hlasování proti schválení. Tím by se spor přesunul z jednacích místností přímo k investorům a stal se referendem o tom, zda akcionáři preferují vyšší cenu, nebo nižší realizační riziko.
„WBD přichází se stále novými důvody, proč se vyhnout transakci s Paramountem, ale nikdy neřeklo – protože nemůže – že transakce s Netflixem je finančně lepší než naše skutečná nabídka.“
Žaloba v Delaware: boj o zveřejnění detailů
Součástí eskalace je žaloba u Delaware Chancery Court, která má WBD přinutit zveřejnit podrobnější podklady k ocenění transakce s Netflixem i k plánovanému vyčlenění kabelových sítí. Paramount tvrdí, že bez detailů o tom, jak správní rada pracovala s dluhem, závazky a takzvanou „rizikovou úpravou“ hotovostní nabídky 30 $ (600 Kč), nemohou akcionáři kvalifikovaně porovnat obě cesty.
Pokud soud WBD přiměje k širší transparentnosti, může se změnit dynamika hlasování. V opačném případě bude Paramount spoléhat na to, že samotná veřejná kampaň a nejistota kolem struktury dohody s Netflixem zvýší tlak na správní radu.
Co bude rozhodovat
Pro akcionáře WBD nejde jen o cenu na papíře. Na jedné straně stojí hotovostní nabídka Paramountu s příslibem plné kontroly a okamžité hodnoty, ale také s otázkami, jak by se obří akvizice financovala a jaké nese integrační riziko. Na straně druhé je dohoda s Netflixem, která může působit „čistěji“ a strategicky logičtěji pro streaming, zároveň však obsahuje složitý prvek odštěpení kabelových aktiv a nejistotu, jaká bude hodnota zbytkové společnosti.
Jisté je jedno: do valné hromady v roce 2026 se z WBD stává bojiště, kde o budoucnosti firmy rozhodne kombinace právního tlaku, veřejné kampaně a ochoty investorů přiklonit se k vyšší ceně, nebo k menšímu riziku.
Zdroj: yahoo.com