CSG potvrzuje úvahy o vstupu na burzu. Ve hře je Amsterdam a nabídka přes 75 miliard korun
Skupina Czechoslovak Group (CSG) oficiálně potvrdila, že zvažuje primární úpis akcií (IPO) na burze v Amsterdamu. Pokud se tržní podmínky vyvinou příznivě, mohlo by jít o jednu z největších evropských emisí v obranném sektoru za poslední roky. O finálním kroku se má podle firmy rozhodnout v nejbližších týdnech.
Nové akcie až za 750 milionů eur, celkově i přes 3 miliardy
CSG připouští vydání nových akcií až za 750 mil. € (18,75 mld. Kč). Současně může být součástí transakce i prodej části stávajících akcií, které drží majoritní akcionář Michal Strnad. Celkový objem nabídky by tak mohl dosáhnout 3 mld. € (75 mld. Kč) a více.
Podle vyjádření skupiny už významní investoři deklarovali předběžný zájem v souhrnu 900 mil. € (22,5 mld. Kč). To je pro případné IPO důležitý signál: v době, kdy jsou trhy citlivé na geopolitická rizika i úrokové sazby, se poptávka po velkých emisích často láme právě na důvěře „kotvicích“ investorů.
Proč na burzu: reputace u států i měna pro akvizice
Motivace CSG není jen získat kapitál. Skupina zdůrazňuje, že veřejně obchodované akcie mohou posílit důvěryhodnost vůči státním a institucionálním zákazníkům, kteří tvoří podstatnou část její poptávky. Druhým, neméně praktickým důvodem je možnost financovat další expanzi.
Klíčovým argumentem pro IPO je podle vedení možnost financovat budoucí akvizice vlastními akciemi a současně posílit postavení skupiny u veřejných zadavatelů.
Pokud by se IPO uskutečnilo, následovat má vydání prospektu a roadshow s investory, na níž se budou tvořit finální parametry nabídky včetně ceny akcií. Dříve zmiňovanou variantou do budoucna zůstává také případný duální listing v Praze.
Růst podpořený výdaji na obranu: tržby přes 112 miliard korun
CSG patří podle agentury Reuters mezi nejrychleji rostoucí obranné firmy v Evropě. Působí ve více než 70 zemích a provozuje desítky výrobních závodů v Evropě, USA a Indii. Na globálním obranném trhu, který měl v roce 2024 hodnotu 2,7 bil. $ (54 bil. Kč), těží zejména z rozpočtového posunu zemí NATO směrem k vyšším výdajům.
Za první tři čtvrtletí 2025 skupina uvedla tržby 4,49 mld. € (112,25 mld. Kč) a upravenou EBITDA 1,22 mld. € (30,5 mld. Kč). Dominantní roli v byznysu hraje výroba munice a obrněných vozidel, tedy segmenty, kde je poptávka v Evropě dlouhodobě napjatá.
Backlog 14 miliard eur: „zásobník“ práce za 350 miliard
Důležitým argumentem pro investory je stabilita budoucích příjmů. CSG uvádí, že ke konci třetího čtvrtletí měla nevyřízené zakázky v hodnotě 14 mld. € (350 mld. Kč). Vedle toho byla v různých fázích jednání o dalších kontraktech za 18 mld. € (450 mld. Kč).
Skupina zároveň pracuje s ambiciózním výhledem: cílí na celoroční tržby nad 6,4 mld. € (160 mld. Kč) a pro rok 2026 očekává výnosy 7,4–7,6 mld. € (185–190 mld. Kč). Hrubý dluh činil 4,40 mld. € (110 mld. Kč), čistý dluh pak 3,57 mld. € (89,25 mld. Kč).
Ocenění v řádu stovek miliard. Pomůže srovnání s Rheinmetallem?
Otázkou, která bude IPO provázet nejvíce, je valuace. Michal Strnad v rozhovoru pro Reuters připomněl srovnání s německým Rheinmetallem, zároveň ale připustil, že investoři mohou požadovat diskont typický pro vstup na burzu. Podle Reuters by při ocenění po vzoru Rheinmetallu mohla hodnota podniku vycházet na 34–50 mld. € (850–1 250 mld. Kč) před započtením diskontu; při sektorovém průměru zhruba na 22 mld. € (550 mld. Kč). Dříve zmiňovaným cílem CSG bylo dosáhnout přibližně 30 mld. € (750 mld. Kč).
Investoři budou zároveň sledovat, jak se firma postaví k návratnosti kapitálu. Podle komentářů k transakci CSG plánuje od roku 2027 vyplácet dividendy ve výši 30–40 % čistého zisku.
Akvizice Kinetic ukázala apetyt po expanzi
CSG v posledních letech rychle rozšířila své portfolio i geografický dosah. Na konci roku 2024 dokončila významnou akvizici americké skupiny Kinetic za 2,2 mld. $ (44 mld. Kč), která sdružuje výrobce malorážového střeliva. Právě tento typ transakcí CSG naznačuje jako oblast, kde by jí veřejně obchodované akcie mohly otevřít další možnosti financování.
Zdroj: investicniweb.cz