Akcie AIRO Group Holdings (AIRO) v posledních týdnech čelí střízlivějšímu pohledu části Wall Street: několik analytických domů snížilo cílové ceny po slabších výsledcích za 3. čtvrtletí. Zároveň však své investiční teze zásadně nepřepisují. Převládá názor, že krátkodobé výkyvy mohou pokračovat, ale dlouhodobý příběh firmy – zejména v oblasti bezpilotních systémů pro obranu a veřejný sektor – zůstává atraktivní.
Proč se cílové ceny snižují, když doporučení zůstává „koupit“
Nejvýraznější změny přišly po zveřejnění kvartálních čísel, která zklamala zejména tržbami. Analytik Andre Madrid z BTIG dne 24. listopadu snížil cílovou cenu akcie na 380 Kč (19 $) z dřívějších 520 Kč (26 $), přičemž ponechal doporučení Buy. Důvodem byl prudký meziroční propad tržeb ve 3. čtvrtletí na 126 mil. Kč (6,3 mil. $) z 474 mil. Kč (23,7 mil. $).
Podobně postupoval i Cantor Fitzgerald. Ten sice 11. prosince znovu potvrdil doporučení koupit a cílovou cenu 400 Kč (20 $), nicméně už dříve (21. listopadu) snížil svůj cenový cíl z 600 Kč (30 $) na 400 Kč (20 $). Trh tak dostává smíšený signál: krátkodobě opatrnost, dlouhodobě víra v hodnotu firmy.
Analytici vzkazují, že problémem není samotný směr AIRO, ale tempo a „zubatost“ výsledků, které dokážou výrazně zahýbat s očekáváními v jednotlivých čtvrtletích.
Klíčové riziko: vysoká závislost na dronech a kvartální volatilita
Opakujícím se tématem v komentářích je rostoucí koncentrace příjmů. Podle Cantor Fitzgerald mají tržby z dronů v roce 2025 tvořit zhruba 80 % celkových prodejů. To sice podtrhuje sílu hlavního byznysu, ale zároveň zvyšuje citlivost na načasování dodávek, schvalovací procesy a rozpočtové cykly státních zákazníků.
V praxi to může znamenat, že i při solidním dlouhodobém trendu budou jednotlivé kvartály „skákat“ podle toho, kdy se uzavřou kontrakty a kdy se promítnou do výnosů. Právě tato volatilita byla jedním z důvodů, proč analytici přistoupili k úpravám cílových cen.
Co naopak podporuje optimismus: marže, obranný význam a řešení dodavatelů
Navzdory slabším tržbám analytici vyzdvihují schopnost AIRO udržet velmi silnou ziskovost na úrovni hrubé marže. Cantor Fitzgerald upozorňuje na hrubou marži 63,78 %, která je v sektoru technologicky orientovaného letectví a obrany důležitým signálem: firma dokáže prodávat produkty s přidanou hodnotou a není jen „montovnou“ závislou na nízkých cenách.
Pozitivně je hodnocen i strategický kontext. Cantor Fitzgerald nadále vidí AIRO jako významného dodavatele dronů pro USA a Evropskou unii, tedy pro regiony, kde roste důraz na bezpečnost, průzkum a modernizaci schopností. Takové postavení může v delším horizontu podporovat stabilnější poptávku – i když krátkodobé výkyvy ve vykazování tržeb nezmizí.
Další sledovaný bod představuje dodavatelský řetězec, konkrétně rádiové komponenty. Firma podle analytiků pracuje na omezení rizik tím, že diverzifikuje zdroje (nespoléhá na jediného dodavatele) a zároveň může těžit z toho, že je vnímána jako poskytovatel důležitý z pohledu národní bezpečnosti, což může zvýšit prioritu dodávek.
Čtyři pilíře podnikání: od dronů po elektrickou leteckou mobilitu
AIRO se profiluje jako „next-generation“ letecká a pokročilá mobilitní společnost, která obsluhuje obranné i komerční trhy. Podle dostupných informací působí ve čtyřech segmentech: drony (vývoj a prodej bezpilotních systémů), avionika (palubní technologie pro různé typy letadel), výcvik (vojenský pilotní a komerční letecký výcvik) a elektrická letecká mobilita, kam spadají i projekty typu eVTOL pro nákladní i osobní přepravu.
Právě tato šíře může v čase pomoci snížit závislost na jediném zdroji příjmů. Krátkodobě ale analytici zjevně počítají s tím, že hlavní roli budou hrát drony – a s nimi i vyšší citlivost výsledků na zakázkové cykly.
Co si z toho odnést jako investor
Snížení cílových cen na 400 Kč (20 $) u Cantor Fitzgerald a 380 Kč (19 $) u BTIG odráží zklamání z aktuálního tempa tržeb, nikoli ztrátu víry v dlouhodobou relevanci AIRO. Trh tak dostává poměrně jasnou zprávu: kdo uvažuje o investici, měl by počítat s kolísáním v jednotlivých čtvrtletích, ale zároveň sledovat, zda firma udrží marže, zvládne dodavatelské tlaky a potvrdí svou roli klíčového dodavatele v USA i v EU.
Zdroj: yahoo.com