Rok 2025 byl pro transakce v dopravě a logistice podle účastníků newyorské konference Benesch Investing in the Transportation & Logistics Industry Conference nezvykle slabý, zvlášť pokud šlo o dopravce s vlastním vozovým parkem. Na stejném pódiu ale zazněla i podstatně optimističtější teze: rok 2026 může přinést znatelné oživení, protože se na trhu hromadí kapitál a zároveň roste tlak na změny vlastnických struktur.
2025: „Asset-based“ dopravci bez zájmu kupců
Ron Lentz, řídicí partner poradenské společnosti Logisyn Advisors, popsal letošní trh mimořádně příkře. Uvedl, že dopravce s vlastním vozovým parkem je v roce 2025 téměř nemožné prodat, a to ani v kombinaci s dopravní brokeráží. Je to další důkaz, jak tvrdě se dlouhá nákladní recese propisuje do valuací i ochoty investorů riskovat v segmentech, které nesou vyšší fixní náklady.
Proč by se 2026 mohlo přepnout do vyšších otáček
Hlavní argument pro růst aktivity je jednoduchý: „Je tam příliš mnoho kapitálu“, jak Lentz shrnul náladu mezi investory. Podle něj na konferenci seděli zástupci fondů private equity, které buď nedávno získaly nové peníze, nebo je právě shánějí. Tento „přetlak“ má přirozený důsledek: kapitál se musí nasadit do akvizic.
Nejde však jen o fondy. Lentz připomněl i roli strategických kupců, často veřejně obchodovaných firem, které mají v rozvahách hotovost a hledají smysluplné využití. V prostředí, kde organický růst vázne, se akviziční strategie stává rychlejší cestou k objemu, zákaznické bázi i geografickému pokrytí.
„Je téměř nemožné růst organicky, takže další nejlepší možností je růst akvizicemi,“ zaznělo na panelu k výhledu M&A pro rok 2026.
Uklidnění sporů o valuace otevírá dveře transakcím
Richard Holohan upozornil, že nákladní recese v posledních letech komplikovala shodu na cenách: prodávající často vycházeli ze „starých“ očekávání, kupující naopak z opatrných scénářů. Podle něj se ale v posledních měsících část těchto rozporů začala vyrovnávat, což může uvolnit více dohod. Multiplikátory se sice podle Lentzových slov zvedají jen pozvolna, ale samotná aktivita by měla sílit.
Cla vrací do hry celní brokeráž a spedici
Zajímavým vítězem nejisté obchodní politiky se staly firmy zaměřené na celní brokeráž a spedici. Ryan Cech z Imperative Logistics Group vysvětlil, že schopnost správně klasifikovat dovozní dokumentaci dokáže v praxi snížit dopad cel a řeší pro odesílatele „akutní bolest“. Zároveň ale připustil, že nejistota kolem cel dříve brzdila investiční výbory a oddalovala rozhodnutí. Pokud se prostředí stabilizuje, může se odložená poptávka po akvizicích projevit naplno.
Prodejci: nástupnictví a odchody do důchodu jsou silnější než cyklus
Na straně prodávajících se vedle ekonomiky ozývají i lidské faktory. Cech popsal majitele, kteří čekali několik let na zlepšení trhu, ale místo obratu přichází únava a rozhodnutí „teď je ten čas“. Holohan tento motiv doplnil: řadu transakcí nespouští tržní cyklus, ale nástupnictví, typicky u rodinných podniků.
Co následuje po podpisu: integrace bez „mačety“
Diskuse na konferenci se dotkla i života po akvizici. Rebecca White z KAG uvedla, že velká část jejich obchodů souvisí s odchodem vlastníků do důchodu a že firma preferuje, aby původní majitel zůstal na přechodné období zhruba šest až dvanáct měsíců. V některých případech prý nakonec zůstane déle, pokud integrace funguje.
Spencer Tenney z Tenney Group doplnil, že zaměstnanci po transakci řeší především otázku dopadu na svou roli. Podle jeho zkušeností dnes kupující častěji postupují zdrženlivěji: místo rychlých škrtů si dávají čas, aby pochopili, kdo je pro budoucnost klíčový, a integraci řídí dlouhodoběji. Pokud se tato praxe rozšíří, může to zvýšit důvěru v celý trh M&A a usnadnit další vlnu konsolidace.
Zdroj: yahoo.com