Prosincové rozhodnutí americké centrální banky snížit úrokové sazby nebylo podle čerstvě zveřejněného zápisu z jednání zdaleka jednoznačné. Dokument odhaluje, že část členů Federálního rezervního systému (Fed) považovala krok za „těsný“ a někteří už tehdy naznačovali, že na další snížení může trh čekat delší dobu.
Třetí snížení na podzim, ale s výhradami
Fed na prosincovém zasedání (10. prosince) snížil cílové pásmo pro federální fondy o 0,25 procentního bodu na 3,5–3,75 %. Šlo o třetí snížení v průběhu podzimu, avšak tentokrát doprovázené viditelně opatrnějším tónem. Zápis potvrzuje, že mezi členy panoval spor o to, zda je uvolnění měnových podmínek už skutečně na místě.
„Většina účastníků se domnívala, že další snížení sazeb může být vhodné, pokud bude inflace v čase klesat podle očekávání,“ stojí v zápisu.
Inflace se sice zlepšuje, ale cesta k 2 % není hladká
Hlavním argumentem „pro“ zůstává výhled, že inflace bude postupně mířit k cíli 2 %. Zároveň však část představitelů upozornila, že tempo zlepšování může zpomalovat, případně se na některých úsecích „zasekávat“. Právě obava ze stagnace pokroku směrem k 2 % byla důvodem, proč někteří preferovali ponechat sazby beze změny a vyčkat na další data.
Zápis také zmiňuje nejistotu kolem toho, jak se do cen promítnou cla. Řada členů čeká, že tlak na inflaci u zboží časem odezní, jiní ale připouštějí, že není jasné, kdy a v jakém rozsahu firmy vyšší náklady skutečně přenesou do koncových cen.
Trh práce jako spouštěč debaty
Podstatnou roli v prosincové diskusi sehrála zaměstnanost. Většina členů podpořila snížení sazeb i kvůli obavám z ochlazování trhu práce. Zároveň ale zaznělo, že ne všichni vidí dostatečně výrazné další oslabení, které by tak rychlé uvolnění politiky ospravedlňovalo.
Krátce po rozhodnutí navíc přišel údaj, který mohl oběma stranám sporu „přihrát“ argumenty: nezaměstnanost v listopadu vystoupala na 4,6 %, nejvýše za poslední čtyři roky. Zápis je však jen momentkou tehdejšího uvažování a vznikal před částí novějších statistik; navíc některá listopadová data byla zpožděna kvůli uzavření části federální vlády.
Powell: Fed si může dovolit vyčkávat
Předseda Fedu Jerome Powell po prosincovém jednání volil opatrná slova a naznačil, že výbor je „na dobrém místě“, aby mohl zpomalit a vyhodnocovat příchozí informace. Právě tento postoj se v zápisu odráží: po prosincovém střihu se podle některých členů může hodit ponechat sazby určitou dobu beze změny a teprve poté rozhodnout, zda ekonomika skutečně vyžaduje další podporu.
Pro investory i domácnosti je sdělení jasné: Fed sice dveře dalšímu snižování úplně nezavírá, ale bude chtít vidět přesvědčivý, pokračující pokles inflace. Bez něj se další krok může posunout dál, než trh ještě nedávno čekal.
Zdroj: yahoo.com