Alphabet patří k nejvýraznějším příběhům moderních kapitálových trhů. Od vstupu na burzu v roce 2004 jeho akcie posílily přibližně o 12 240 %, zatímco index S&P 500 za stejné období nabídl celkový výnos kolem 844 %. A ani po dvou dekádách růstu firma nezpomaluje: v roce 2025 přidává zhruba 64 % a její tržní hodnota se dostala na 3,75 bilionu $ (75 bilionů Kč).
Proč Alphabet tak dlouho drží tempo
Za dlouhodobou dominancí nestojí jeden produkt, ale souhra několika „motorů“, které se vzájemně posilují. Zásadní roli hrají síťové efekty. Google Search se s každým dalším dotazem učí a zlepšuje, čímž dál přitahuje uživatele i inzerenty. Podobně YouTube funguje jako oboustranný ekosystém: více diváků znamená větší motivaci pro tvůrce, více kvalitního obsahu zase zvyšuje čas strávený na platformě.
Neméně důležitá je datová převaha. Alphabet provozuje služby, které používají miliardy lidí, a díky tomu disponuje obrovským množstvím signálů o chování uživatelů, preferencích a kontextu. V internetové ekonomice jde o konkurenční výhodu, kterou je těžké napodobit, a navíc se přímo promítá do vývoje umělé inteligence.
„Máme 15 produktů, z nichž každý obsluhuje půl miliardy lidí, a dalších šest s více než 2 miliardami uživatelů. To nám dává obrovské množství příležitostí naplňovat naši misi,“ uvedl šéf Alphabetu Sundar Pichai.
Google Cloud už není jen slib, ale zisková část skupiny
Jednou z nejdůležitějších změn posledních let je vývoj v divizi Google Cloud. Zatímco dříve byla cloudová platforma dlouho ztrátová, nyní podle firmy generuje robustní zisky. U cloudu navíc funguje kombinace vysokých počátečních investic do infrastruktury a nákladů na změnu dodavatele. Jakmile zákazník propojí své procesy, data a týmy s konkrétním cloudem, přechod jinam znamená výpadky, školení i riziko pro chod firmy.
AI závody: Alphabet „šlape na plyn“
Rok 2025 je zároveň rokem mimořádně vysokých investic. Alphabet plánuje kapitálové výdaje v rozmezí 91–93 mld. $ (1,82–1,86 bilionu Kč), což odráží tlak na budování datových center, infrastruktury a vývoje modelů. Výsledky přitom naznačují, že firma má z čeho investovat: ve 3. čtvrtletí 2025 dosáhly tržby 102 mld. $ (2,04 bilionu Kč), meziročně o 16 % více, a čistý zisk vzrostl ještě rychleji, o 33 %.
Klíčovým tématem je monetizace generativní AI. Alphabet chce přidat reklamu do aplikace Gemini, která má podle firmy zhruba 650 milionů měsíčně aktivních uživatelů. Pokud se podaří proměnit vysokou uživatelskou základnu ve stabilní reklamní nebo předplatitelské příjmy, může to vytvořit další růstovou vrstvu nad tradiční vyhledávání a videoreklamu.
Valuace: prémie oproti trhu, ale s oporou ve výsledcích
Akcie Alphabetu se obchodují přibližně za P/E 30,6, tedy s prémií vůči širšímu trhu. Na první pohled to může působit draze, jenže investoři v ceně platí za kombinaci výjimečného dosahu, dat, technologické infrastruktury a schopnosti převádět inovace do ziskovosti. Jinými slovy: prémie není jen „za příběh“, ale stále více za měřitelný výkon.
Právě tato směs dominance v klíčových segmentech, rostoucí ziskovosti cloudu a agresivních investic do AI vysvětluje, proč Alphabet i po dvaceti letech na burze dál dokáže porážet trh.
Zdroj: yahoo.com