V části kryptotrhu znovu sílí obava z takzvané „spirály smrti“ Bitcoinu – scénáře, kdy se těžba přestane vyplácet, těžaři začnou ve velkém vypínat zařízení a síť se dostane pod tlak. Nejčastěji nejde o předpověď kolapsu, ale o varování: pokud se sejde slabší cena, rostoucí provozní náklady a napjaté marže, může se krátkodobě zhoršit nálada investorů i stabilita těžebního sektoru.
Co znamená „spirála smrti“ a proč se o ní mluví
Bitcoin stojí na těžařích, kteří zajišťují výpočetní výkon sítě (hashrate) a potvrzují transakce. „Spirála smrti“ v této souvislosti popisuje řetězec událostí: pokles ceny sníží příjmy těžařů, část z nich vypne stroje, hashrate klesne, síť je dočasně zranitelnější vůči výkyvům a důvěra může utrpět. Následný tlak na cenu by pak mohl ekonomiku těžby zhoršit ještě více.
Klíčový problém není samotný pokles hashratu, ale kombinace dražšího provozu, slabších výnosů a nucených prodejů vytěžených bitcoinů, které mohou zvyšovat volatilitu.
Proč těžaře bolí náklady a marže
Ekonomika těžby je citlivá na cenu Bitcoinu, cenu elektřiny, efektivitu strojů a konkurenci. Když se příjmy z blokových odměn a poplatků dostanou pod úroveň nákladů, těžaři typicky reagují dvěma způsoby: buď omezí provoz starších a méně efektivních zařízení, nebo prodají část rezerv, aby udrželi cash flow. Právě druhý efekt může krátkodobě přidat prodejní tlak na trhu, zejména když se podobně chová více firem najednou.
V praxi to často vypadá jako „kapitulace“ části těžebního sektoru: slabší hráči odcházejí, zatímco ti nejefektivnější přežijí a postupně získají větší podíl na hashratu.
Vestavěná brzda: úprava obtížnosti
Zásadní protiargument proti katastrofickým scénářům je, že Bitcoin má zabudovaný stabilizační mechanismus. Pokud těžaři vypínají stroje a bloky se těží pomaleji, síť v pravidelných intervalech upraví obtížnost tak, aby se tempo těžby vrátilo blíže k cílové hodnotě. Výsledkem je, že nižší hashrate se časem „promítne“ do snazší těžby pro zbývající účastníky, což může obnovit ziskovost a přilákat výkon zpět.
To ovšem neznamená, že se nemůže dostavit turbulence. Přechodné období mezi výpadkem výkonu a následnou úpravou obtížnosti bývá pro trh citlivé, protože přináší nejistotu a často i hlasitější mediální narativy.
Signály, které stojí za to sledovat
Pro investory má smysl vnímat těžbu jako „teploměr“ sítě. Výkyvy hashratu mohou naznačovat stres v odvětví, ale samy o sobě nejsou automaticky důkazem systémového rizika. Důležitější je sledovat, zda se zhoršuje celková ekonomika těžby, zda roste tempo prodejů ze strany těžařů a jak rychle se síť po šocích stabilizuje úpravou obtížnosti.
Riziko je reálné, ale scénář není černobílý
Debata o „spirále smrti“ se pravidelně vrací ve chvílích, kdy se těžařům zúží prostor pro zisk a trh je nervózní. Aktuální varování proto spíše připomíná, že těžební sektor umí zesílit krátkodobé cenové pohyby. Z dlouhodobého pohledu však Bitcoin opakovaně ukazuje, že díky úpravě obtížnosti a přirozené selekci efektivity se dokáže z tlaků těžby zotavit. Pro čtenáře tak nejde o důvod k panice, ale o důvod sledovat data a chápat, odkud se může brát zvýšená volatilita.
Zdroj: finex.cz