Propad akcií Oracle v posledních týdnech znovu otevřel otázku, zda trh nepřestřelil očekávání kolem umělé inteligence – a kdo vlastně nese největší „indexové“ riziko. Po zářijovém maximu přes 6 560 Kč (328 $) se titul sesunul až k 3 560 Kč (178 $), než se do konce týdne zvedl zhruba na 3 840 Kč (192 $). I tento odraz ale investory spíš uklidnil jen částečně.
Co stálo za výprodejem: datacentra, kapitálové výdaje a nervozita kolem AI
Pokles přišel mimo jiné poté, co se na trhu objevily zprávy, že Blue Owl Capital – jeden z klíčových partnerů v plánované datacentrové expanzi – měl ustoupit od podpory nového centra v Michiganu. Pro investory to byl další signál, že boom kolem AI může znamenat výrazné a dlouhodobé kapitálové výdaje, které se nemusí rychle promítnout do ziskovosti.
Oracle je navíc „povinnou“ pozicí pro řadu fondů: díky vysoké váze ve velkých indexech ho drží obrovské množství ETF, a to i tehdy, když se sentiment otočí proti technologickým titulům.
Která ETF mají v Oracle největší expozici
Podle dat Morningstar Direct existuje 11 amerických ETF, která mají v Oracle alespoň 5 % aktiv, a více než 100 fondů drží minimálně 1 %. Jinými slovy: když se Oracle prudce pohne, otisk je vidět napříč trhem ETF.
Pokud jde o podíl v portfoliu, nejvyšší váhu má Pacer Data and Digital Revolution ETF (TRFK) s téměř 8,9 %. Hned za ním je pákový Direxion Daily Technology Top 5 Bull 2X ETF (TTXU) s přibližně 8,7 %. Takto koncentrované pozice zvyšují citlivost fondů na krátkodobé výkyvy kurzu.
Největší držitelé objemem: indexové „těžké váhy“
Absolutně nejvíc akcií Oracle ale tradičně leží v obřích indexových fondech. iShares Core S&P 500 ETF (IVV) drží zhruba 76 mld. Kč (3,8 mld. $) v akciích Oracle a SPDR S&P 500 ETF (SPY) přibližně 72 mld. Kč (3,6 mld. $). U těchto fondů je Oracle spíš důsledkem indexové metodiky než aktivního názoru správce.
Kdo prodával a kdo naopak přikupoval
Mezi viditelné prodejce patřil US Quantitative Momentum ETF (QMOM) od Alpha Architect. Fond podle dostupných údajů odprodal Oracle za více než 100 mil. Kč (5 mil. $), když akcie po vrcholu ztratila „momentum“ – klíčový signál pro systematické strategie.
„Měli jsme určitou expozici. Už ji nemáme – naše procesy jsou čistě systematické. Není v tom lidský faktor,“ popsal přístup fondů zaměřených na momentum prezident Alpha Architect Ryan Kirlin.
Největší odprodej objemem provedl Capital Group Growth ETF (CGGR), který prodal zhruba 1,18 mld. Kč (59 mil. $). V kontextu velikosti fondu to ale představovalo méně než třetinu procenta portfolia – tedy spíše úpravu pozice než dramatický úprk.
Na opačné straně stál WisdomTree US Quality Growth ETF (QGRW), který naopak přikoupil Oracle zhruba za 960 mil. Kč (48 mil. $), což odpovídalo asi 2,3 % jeho portfolia. Část trhu tak považovala propad za příležitost – byť ne bez rizika.
Je Oracle po propadu levný? Ano, ale s velkým „ale“
Analytik Morningstar Luke Yang odhaduje férovou hodnotu akcie Oracle na 5 540 Kč (277 $), což naznačuje podhodnocení vůči nedávným cenám. Zároveň však upozorňuje, že u datacentrové expanze existuje široké rozpětí možných výsledků – od scénáře, kdy investice podpoří růst v AI, až po variantu, kdy vysoké výdaje dlouho zatíží výkonnost.
Podle Morningstar je titul vhodný hlavně pro investory s vysokou tolerancí k riziku, případně pro ty, kteří silně věří v další rozvoj AI a schopnost Oracle tuto vlnu monetizovat.
Pro běžné investory je proto klíčové vědět, zda Oracle drží přímo, nebo nepřímo přes ETF – a jak velkou část jejich portfolia takový „indexový“ podíl skutečně tvoří. Prudké pohyby u velkých technologických jmen totiž často nebolí jen akcionáře, ale i pasivní investory, kteří to na první pohled ani nečekají.
Zdroj: yahoo.com