Zprávy o tom, že ServiceNow jedná o koupi kyberbezpečnostního startupu Armis, vyvolaly na trhu krátkodobou nervozitu a akcie po zveřejnění informace klesly. Přesto se hlavní analytické domy drží pozitivního výhledu: podle nich by případná transakce mohla dávat strategický smysl a neměla by narušit očekávání dalšího růstu.
Analytici zdůrazňují, že i přes možné největší převzetí v historii firmy zůstává základní investiční příběh ServiceNow postavený na rostoucí poptávce a atraktivním poměru růstu k ocenění.
Jednání o Armis: největší nákup v historii na stole
Podle informací agentury Bloomberg vede ServiceNow rozhovory o akvizici Armis přibližně za 140 mld. Kč (7 mld. $). Pokud by k dohodě došlo, šlo by o dosud největší nákup v historii společnosti, která je známá především platformou pro digitalizaci a automatizaci podnikových procesů s výrazným zapojením AI.
Načasování je přitom pozoruhodné: teprve 15. prosince firma dokončila převzetí Moveworks za 57 mld. Kč (2,85 mld. $), což byl do té doby její rekordní obchod. Trh tak logicky řeší, zda ServiceNow nebude „překupovat“ příliš rychle po sobě a jak se vyrovná s integrační zátěží.
Proč by bezpečnost mohla zapadnout do workflow strategie
Z pohledu strategie může kyberbezpečnost do ekosystému ServiceNow zapadnout: bezpečnostní týmy dnes pracují napříč IT, provozem i HR, tedy oblastmi, kde ServiceNow už stojí v centru workflow. Integrace bezpečnostních dat a automatizace reakcí na incidenty by firmě mohla otevřít další růstové příležitosti, včetně cross-sellu do stávající zákaznické báze.
Investiční dům Citizens 16. prosince zopakoval doporučení Market Outperform a stanovil cílovou cenu na 26 000 Kč (1 300 $). Podstatné je, že svůj pozitivní postoj udržel i v době, kdy se diskutuje o potenciálně velmi velké akvizici a s ní spojených rizicích.
O den později, 17. prosince, potvrdila Bernstein SocGen Group doporučení Outperform s cílovou cenou 21 860 Kč (1 093 $). Bernstein připustil, že zpráva o Armis krátkodobě zatížila sentiment, zároveň však možný deal obhajoval a upozornil na to, že trh podle něj ServiceNow podhodnocuje.
Ocenění: důraz na cash flow místo „AI příběhů“
Bernstein argumentuje především pohledem na ocenění vůči tříletému očekávanému volnému cash flow, přičemž z výpočtu vylučuje náklady na akciové odměny. V tomto rámci má ServiceNow podle analytiků obchodovat níže než jiné velké softwarové firmy, které těží z aktuálních „AI narativů“, a to navzdory srovnatelným růstovým parametrům.
Výhled organického růstu má zůstat stabilní
Dalším důležitým bodem je výhled byznysu bez vlivu akvizic. Bernstein neočekává, že by ServiceNow musel snižovat odhad organického růstu: vedení firmy podle analytiků v poslední době zdůrazňovalo rostoucí poptávku a pozitivní trend mají potvrzovat i takzvané kanálové kontroly.
Pro investory tak bude klíčové, zda případná dohoda s Armis přinese jasný plán integrace a monetizace, aniž by rozmělnila fokus firmy po nedávném převzetí Moveworks. Pokud ServiceNow zvládne obě transakce zasadit do jedné produktové a prodejní strategie, může se současná volatilita ukázat spíše jako přechodná epizoda než změna dlouhodobého trendu.
Zdroj: yahoo.com