Americké akcie v úterý navázaly na stabilní náladu z předvánočního období a uzavřely mírně výše. Index S&P 500 přidal 0,46 %, technologicky orientovaný Nasdaq 100 vzrostl o 0,50 % a Dow Jones zpevnil o 0,16 %. Hlavním impulzem byla kombinace lepších makrodat z USA a současně opatrnosti investorů, kteří znovu přeceňují načasování prvního snížení sazeb Fedu.
HDP překvapil růstem, ale inflace v číslech zůstává tvrdohlavá
Největší pozornost trhů si získala třetí revize výkonu americké ekonomiky za 3. čtvrtletí. Reálný HDP rostl anualizovaně o 4,3 %, což výrazně překonalo očekávání kolem 3,3 % a zároveň zrychlil oproti tempu 2,5 % ve 2. čtvrtletí. Pro akcie to byl signál, že domácí poptávka i firemní aktivita zůstávají odolné.
Zároveň však data připomněla, proč centrální banka nechce se snižováním sazeb spěchat. Cenový index HDP zrychlil na 3,8 % (anualizovaně) a byl výrazně nad očekáváním. Jádrový index PCE, který Fed pečlivě sleduje, vzrostl o 2,9 % a byl v souladu s odhady, přesto znamenal posun výše oproti předchozímu čtvrtletí.
Silnější růst ekonomiky trhům pomohl, ale zároveň snižuje tlak na rychlé uvolňování měnové politiky.
Smíšený obrázek z dalších statistik: důvěra klesá, investice drží
Vedle HDP přinesl den i slabší zprávy. Index spotřebitelské důvěry Conference Board klesl na 89,1 bodu, což bylo pod očekáváním a naznačuje opatrnější náladu domácností. Zklamala i část regionálních průzkumů a tvrdších dat z průmyslu: průmyslová výroba v listopadu mírně klesla a výroba ve zpracovatelském sektoru oslabila výrazněji, než trh čekal.
Naopak u investiční aktivity se objevila stabilizační nota. Objednávky klíčových kapitálových statků (bez dopravy a obrany), které se často berou jako proxy pro budoucí firemní investice, vzrostly meziměsíčně o 0,5 %.
Trh sází na pozdější snížení sazeb, dluhopisy tíží nabídka
V reakci na kombinaci silného HDP a méně příznivých inflačních detailů se snížila pravděpodobnost, že Fed přistoupí ke snížení sazeb hned na nejbližším zasedání 27.–28. ledna. Trh nyní připisuje tomuto kroku jen přibližně 13 % šanci, zatímco dříve se pohyboval výše. Výnos amerického 10letého státního dluhopisu se držel kolem 4,165 %.
Dluhopisům nepomáhala ani technická stránka trhu: ministerstvo financí prodalo 70 mld. $ (1,4 bil. Kč) v pětiletých dluhopisech a 28 mld. $ (560 mld. Kč) ve dvouletých papírech s plovoucím kupónem. Na další den byla naplánována aukce sedmiletých dluhopisů v objemu 44 mld. $ (880 mld. Kč), což u části investorů posiluje obavy z „převisu nabídky“ a tlačí ceny dluhopisů dolů.
Sezónnost hraje akciím do karet, riziková aktiva ale zůstávají citlivá
Závěr prosince bývá z historického pohledu pro akcie příznivý, protože do trhu často přitéká nový kapitál a část investorů dolaďuje portfolia. I letos tento efekt podporuje náladu, zároveň však platí, že každý další silný makroekonomický údaj může odsunout očekávané snižování sazeb a vyvolat krátkodobé výkyvy.
Na globálních trzích se v úterý obchodovalo bez výrazných pohybů. Evropské i asijské indexy mírně posilovaly, což potvrzuje, že investoři se před svátky spíše drží základního scénáře: ekonomika zpomaluje jen postupně, inflace ustupuje pomaleji a rozhodující slovo bude mít tempo uvolňování měnové politiky v roce 2026.
Zdroj: yahoo.com