Akcie D-Wave Quantum letos přidaly zhruba 256 % a staly se jedním z nejviditelnějších „čistých“ příběhů v oblasti kvantových technologií. Právě to ale podle některých komentátorů představuje problém: růst má být tažen spíše euforií, titulky a aktivitou retailových investorů než přesvědčivým zlepšováním samotného byznysu.
Co D-Wave dělá a v čem je jiné
Zatímco běžné počítače pracují s bity 0/1, kvantové stroje využívají qubity, které díky principům kvantové fyziky umožňují řešit určité třídy úloh výrazně odlišným způsobem. D-Wave se navíc nevydal cestou „univerzálních“ kvantových počítačů jako někteří konkurenti. Společnost sází na kvantové žíhání (quantum annealing), tedy přístup zaměřený především na optimalizační úlohy.
To může být praktické v logistice, plánování tras, výrobě nebo řízení zásob, kde jde o hledání nejlepšího (nebo téměř nejlepšího) uspořádání mnoha proměnných. Zároveň však tento směr obvykle znamená užší okruh použití než u jiných typů kvantových systémů, a tedy i potenciálně menší adresovatelný trh.
Valuace, která předbíhá realitu
Klíčové varování míří na ocenění. D-Wave má tržní kapitalizaci přibližně 10,5 mld. $ (210 mld. Kč) a obchoduje se při mimořádně vysokém násobku P/S 363. Taková čísla bývají vyhrazena firmám s rychle škálujícími tržbami a jasnou cestou k maržím. Jenže za posledních 12 měsíců společnost vykázala tržby kolem 24 mil. $ (480 mil. Kč) a zároveň téměř 400 mil. $ (8 mld. Kč) čisté ztráty.
Samotná existence komerčních aplikací je pozitivní signál, ale kombinace nízké tržní trakce a prohlubujících se ztrát vyvolává otázky, zda současná valuace nestojí hlavně na očekáváních. Pokud investoři začnou vyžadovat tvrdší důkazy o udržitelné poptávce a ekonomice provozu, může se nálada rychle otočit.
Rozpor mezi fundamenty a cenou naznačuje, že akcie se mohou obchodovat spíše podle „příběhu“ než podle výsledků.
Hrozí splasknutí „kvantové bubliny“?
Autor původního komentáře přirovnává dnešní nadšení kolem kvantových akcií k pozdní fázi dotcom éry. Jako varovný precedent zmiňuje Cisco, které po splasknutí internetové bubliny přišlo o téměř 80 % hodnoty. Historie se sice neopakuje přesně, ale často se „rýmuje“: v sektorech, kde se očekávání utrhnou od reality, bývá návrat k rozumnějším valuacím bolestivý.
Predikce do konce 2026: z 31 $ na 7 $
Výhled, který komentář předkládá, je výrazně medvědí. Do konce roku 2026 odhaduje pokles ceny akcie zhruba z 31 $ (620 Kč) na přibližně 7 $ (140 Kč), tedy ztrátu okolo tří čtvrtin hodnoty. Takový scénář by odpovídal situaci, kdy se investorům přestane líbit kombinace vysoké spotřeby hotovosti, slabé předvídatelnosti tržeb a extrémní valuace.
Pro investory to znamená jediné: u D-Wave je dnes klíčové rozlišit mezi dlouhodobým technologickým potenciálem a krátkodobou cenou akcie. I skvělá technologie může být špatnou investicí, pokud je „započtena“ v ceně příliš brzy.
Zdroj: yahoo.com