Strop na úroky z kreditních karet rozkolísal trh. Nejvíc to odnesl Capital One
Akcie banky Capital One se v pondělí propadly téměř o 7 % poté, co prezident Donald Trump představil návrh dočasně zastropovat úrokové sazby u kreditních karet na 10 % po dobu jednoho roku. I když není jasné, jak přesně by se opatření vymáhalo a zda by obstálo po právní stránce, samotná možnost zásahu do klíčového zdroje výnosů vyvolala okamžitou reakci investorů.
Výprodej se rozlil napříč sektorem, ale COF doplatil na závislost na kartách
Negativní nálada se rychle přenesla na celý finanční sektor. Akcie velkých bank, jako jsou Citigroup, J.P. Morgan, Wells Fargo či Bank of America, oslabily zhruba o 1 až 3 %. Dolů zamířily také společnosti úzce navázané na karetní byznys včetně Visa, Mastercard a American Express. Capital One však ztratil nejvíc, protože kreditní karty a související úvěry tvoří podstatnou část jeho úvěrového portfolia i ziskovosti.
Proč je 10% strop tak citlivý: průměr je téměř dvojnásobný
Podle dat Bankrate se průměrná úroková sazba u kreditních karet pohybuje kolem 19,7 %. U rizikovějších klientů a u některých „store“ karet bývá ještě výš. Přenastavení stropu na 10 % by proto tlačilo na marže vydavatelů karet a mohlo by změnit ekonomiku celého produktu.
Trh se neleká jen nižších úroků, ale i toho, že banky budou muset přepsat pravidla pro riziko, odměny i dostupnost úvěrů.
V praxi by banky mohly omezovat věrnostní programy, zpřísňovat schvalování nebo některé segmenty klientů přestat obsluhovat. Paradoxně by tak zásah, který má spotřebitelům ulevit, mohl části domácností ztížit přístup k revolvingovému úvěru. Dopad by se navíc mohl přelít do ekonomiky přes nižší spotřebu.
Trumpův návrh přichází v době, kdy Capital One sklízí první přínosy z akvizice Discover. Banka transakci uzavřela v květnu a dál počítá s kombinovanými synergiemi ve výši 2,5 mld. $ (50 mld. Kč). Část výnosových efektů má plynout i z přesunu objemu debetních transakcí na síť Discover, který má být dokončen začátkem příštího roku.
Firma současně zdůrazňuje silnou kapitálovou pozici a ochotu vracet peníze akcionářům. Schválila nový program zpětného odkupu akcií až do výše 16 mld. $ (320 mld. Kč) a ve čtvrtletí už zrychlila tempo odkupů na 1 mld. $ (20 mld. Kč). Kvartální dividenda se zvýšila z 0,60 $ (12 Kč) na 0,80 $ (16 Kč) na akcii.
Čísla z provozu zatím vypadají solidně
Poslední výsledky zároveň naznačují, že úvěrový cyklus se stabilizuje. Ve třetím čtvrtletí Capital One vykázal zisk 4,83 $ (96,6 Kč) na akcii a tržby meziročně vzrostly o 23 %. Míra odpisů (charge-off) klesla na 4,63 % a delikvence se podle firmy vyvíjí v mezích běžné sezónnosti.
Co na to analytici: „Strong Buy“ převažuje, ale riziko je politické
Navzdory výprodeji zůstává na Wall Street zatím dominantní optimistický pohled. Z celkem 23 analytiků hodnotí 16 titul jako „Strong Buy“, dva jako „Moderate Buy“ a pět volí „Hold“. Průměrná cílová cena je 277,36 $ (5 547,2 Kč), což naznačuje zhruba 19% potenciál růstu oproti aktuálním úrovním.
Analytické odhady navíc počítají s růstem upraveného zisku z 13,96 $ (279,2 Kč) na akcii v roce 2024 až na 29 $ (580 Kč) v roce 2029. Právě tady ale vstupuje do hry klíčová neznámá: zda se úrokový strop skutečně zavede, v jaké podobě a zda nepřeroste v delší či širší regulaci.
Pro investory tak nejde jen o jedno číslo v sazebníku. Jde o test, jak odolný je model banky, která stojí na kreditních kartách, v prostředí, kde se politické rozhodnutí může ze dne na den promítnout do cenotvorby celého odvětví.
Zdroj: yahoo.com