Rok 2025 ukázal, že ani velikost není na burze neprůstřelný štít. Šest společností s tržní kapitalizací přes 100 mld. $ (2 000 mld. Kč) během jediného roku odepsaly více než pětinu hodnoty. Přestože akciové indexy v souhrnu držely optimistický tón, u těchto jmen se sešla kombinace přehnaných očekávání kolem umělé inteligence, zmařených strategických kroků a tlaku regulátorů.
Technologie: když AI slibuje víc, než zatím doručí
Část trhu od začátku ocenila firmy, které umí rychle převést AI do prodejů a marží. Jenže u některých zavedených hráčů se ukázalo, že nasadit umělou inteligenci do složitých podnikových procesů je běh na delší trať. A investoři jsou po letech euforie nečekaně nekompromisní.
Salesforce: monetizace Agentforce kulhá
Akcie v roce 2025: -20,76 %
Salesforce zůstává dominantní platformou pro řízení vztahů se zákazníky, jenže trh jí přestal dávat kredit za „AI příběh“. Klíčovým tématem se stala platforma Agentforce, která má spojovat firemní data a automatizaci s AI. Problém nebyl v tom, že by technologie nefungovala, ale že její přetavení do nových příjmů postupovalo pomaleji, než s čím se v ceně akcií počítalo.
ServiceNow: růst zůstává, nadšení vyprchalo
Akcie v roce 2025: -27,75 %
ServiceNow dlouho těžila z velkých klientů a z rozšiřování předplatných. V roce 2025 ale investoři začali řešit tempo, ne absolutní čísla. I při solidním růstu tržeb se trh soustředil na signály, že AI zatím nepřináší očekávané zrychlení v přílivu nových předplatitelů. Stačilo zpomalení dynamiky a ocenění postavené na vysokých očekáváních se začalo rozpadat.
Accenture: reorganizace a pomalejší přísun zakázek
Akcie v roce 2025: -23,23 %
Accenture, poradenský kolos s více než 800 tisíci zaměstnanci, doplatil na to, že transformace do „AI éry“ není jen o partnerstvích a marketingu, ale hlavně o zakázkách a jejich maržích. Rozsáhlá reorganizace a propouštění přinesly náklady i nejistotu a zároveň se ukázalo, že nové projekty přibývají pomaleji, než trh čekal.
Adobe: tlak konkurence a šrám po zablokované Figmě
Adobe: ztráta příběhu, ne nutně schopností
Akcie v roce 2025: -21,29 %
Adobe se už delší dobu potýká s rozdrobenější konkurencí: vedle tradičních rivalů sílí i jednodušší a levnější nástroje a ubývá platících zákazníků. Ránu reputaci navíc zasadilo zablokování plánované koupě Figmy za 20 mld. $ (400 mld. Kč), která měla posílit pozici v designu.
„V případě Adobe sehrála velkou roli psychologie. Neúspěch plánované akvizice Figmy vyvolal obavy a nastartoval narativ o úpadku,“ zaznělo z investorského prostředí.
Zdravotnictví: regulace a tvrdý souboj o největší růstový trh
Zatímco technologie řešily návratnost investic do AI, zdravotnické giganty dostal pod tlak mix politických témat, vyšetřování a cenových tlaků. U investorů tak narostla averze k riziku i u tradičně „defenzivních“ titulů.
UnitedHealth: vyšetřování a tlak na marže
Akcie v roce 2025: -34,74 %
UnitedHealth, největší pojišťovna svého druhu s kapitalizací přes 300 mld. $ (6 000 mld. Kč), čelila vyšetřování kvůli vykazování diagnóz a souvisejícím úhradám. Do toho přišel tlak na ziskovost v rámci programu Medicare Advantage a přísnější dohled regulátorů. Kombinace reputační zátěže a obav o marže stačila k výraznému přecenění rizika.
Novo Nordisk: obezita jako zlatý důl, ale už ne bez konkurence
Akcie v roce 2025: -47,89 %
Novo Nordisk zažil nejprudší pád z celé šestice. Dánský lídr v diabetu a lécích na hubnutí dlouho těžil z úspěchu přípravků Ozempic a Wegovy, jenže trh s léčbou obezity se rychle zaplnil. Konkurence přichází s novými, účinnějšími alternativami a do hry vstupuje i politický tlak na ceny. Hodnota firmy se ztenčila zhruba o 120 mld. $ (2 400 mld. Kč), což ilustruje, jak tvrdý je boj o nejatraktivnější farmaceutický segment současnosti.
Co si z propadů odnést
Příběh šesti gigantů má společného jmenovatele: investoři přestali oceňovat samotné sliby a chtějí vidět výsledky, ať už jde o tržby z AI, úspěšné strategické akvizice, nebo stabilní pravidla hry v regulovaném byznysu. Propad o 20 až téměř 50 % během jednoho roku sice vypadá dramaticky, ale zároveň připomíná, že u velkých firem se sentiment dokáže překlápět rychle. A že i v býčím trhu někdo musí prohrát.
Zdroj: investicniweb.cz