Rok 2025 patřil na trzích nečekaně „kopáčům“: mezi nejvýkonnějšími nepákovými a neinverzními ETF se objevily fondy navázané na těžaře zlata a stříbra. Zatímco širší akciové indexy řešily dopady sazeb, inflace a geopolitických rizik, investoři se ve velkém vraceli k drahým kovům – a s nimi i k firmám, které je dokážou vytěžit.
Rekordní ceny kovů jako motor růstu
Zlato i stříbro během roku vystoupaly na historická maxima. Zlato se koncem prosince obchodovalo kolem 4 500 $ (90 000 Kč) za 31,1 g (1 unci) a stříbro zhruba kolem 70 $ (1 400 Kč) za 31,1 g (1 unci). Právě tento cenový skok se promítl do akcií těžařů výrazněji než do samotných komodit – náklady těžby bývají relativně stabilní, takže růst ceny kovu umí zvednout ziskovost firem „pákově“.
„Zlatí těžaři a zejména juniorní těžaři mohou být velmi volatilní. Když se jim daří, umí předvést spektakulární rok. Pak ale mohou dlouho stagnovat nebo dokonce prodělávat,“ upozorňuje analytik Morningstar Dan Sotiroff.
Kdo letos dominoval: stříbro a juniorní těžaři
V žebříčcích výkonnosti vyčníval především iShares MSCI Global Silver and Metals Miners ETF (SLVP), který byl ke konci roku zhruba o 200 % výše. V těsném závěsu se držely fondy zaměřené na rizikovější segment „juniorů“ a průzkumných společností: Amplify Junior Silver Miners ETF (SILJ) přidal přibližně 186 %, Global X Gold Explorers ETF (GOEX) kolem 182 % a dvojice Sprott Junior Gold Miners ETF (SGDJ) a VanEck Junior Gold Miners ETF (GDXJ) zhruba 175 %.
Společným jmenovatelem je sázka na firmy s vyšší provozní pákou a citlivostí na cenu kovu. To je důvod, proč se při růstu komodit dokážou „utrhnout“ od zbytku trhu, ale stejně rychle umí ztrácet, když se sentiment otočí.
Proč investoři hledali útočiště
Za růstem drahých kovů stála kombinace nejistoty a dlouhotrvajících obav o kupní sílu peněz. Trhy během roku vstřebávaly směs témat od geopolitických konfliktů a obchodních třenic přes přetrvávající inflační tlaky až po změny v měnové politice. Významným podpůrným faktorem byly také nákupy centrálních bank, které posilovaly zlaté rezervy na vysokých úrovních, a vedle toho rostl zájem i o stříbro.
„Mír je vlastně pro komodity špatná zpráva. Je dobrý pro všechny, ale pro komodity špatný,“ uvedla komoditní stratég Invesco Kathy Kriskey s tím, že řada důvodů, proč investoři drží zlato, může přetrvat i v roce 2026.
Co si z euforie odnést: příležitost i varování
Výsledky roku 2025 jsou učebnicovou ukázkou toho, jak mohou tematická ETF vystřelit v období stresu a nedůvěry. Současně ale připomínají, že těžaři drahých kovů nejsou „bezpečný přístav“ ve smyslu nízké volatility – spíše jde o citlivou sázku na cenu kovů, provozní náklady, politická rizika v těžebních regionech i financování nových projektů.
Pro investory tak platí jednoduché pravidlo: úspěch z jednoho roku se u tohoto segmentu špatně extrapoluje. Pokud však nejistota, inflace a centrální banky zůstanou hlavními hybateli poptávky, mohou být zlaté a stříbrné těžařské fondy na radaru trhu i v roce 2026.
Zdroj: yahoo.com