Globální správce aktiv Janus Henderson Group plc (NYSE: JHG) stojí na prahu jedné z nejvýraznějších změn posledních let. Společnost má být stažena z burzy v rámci dohody, v níž se spojují její největší akcionář Trian Fund Management a investiční firma General Catalyst. Celková hodnota transakce je stanovena na 7,4 mld. $ (148 mld. Kč), přičemž akcionáři mají obdržet 49 $ (980 Kč) za akcii v hotovosti.
Dohoda: prémie nad trhem, ale otázky nad oceněním
Nabídka 49 $ (980 Kč) představuje podle dostupných údajů zhruba 6,5% prémii vůči závěrečné ceně z 19. prosince a přibližně 18% prémii oproti závěru z 24. října. Právě říjnové období je důležité i z jiného důvodu: Wall Street Journal už 27. října informoval, že Trian a General Catalyst Janus Henderson oslovily ohledně možného převzetí.
Transakce má být uzavřena v polovině roku 2026. Do té doby budou investoři sledovat nejen regulační a procesní kroky, ale i to, zda se neobjeví konkurenční nabídka, která by cenu posunula výš.
Evercore ISI snižuje cílovou cenu, doporučení nemění
Po oznámení dohody upravila investiční banka Evercore ISI svůj pohled na akcii. Dne 22. prosince snížila cílovou cenu na 49 $ (980 Kč) z předchozích 50 $ (1 000 Kč) a ponechala hodnocení In Line. Jinými slovy: trh se podle Evercore v zásadě přibližuje férové hodnotě, kterou nyní de facto určuje nabídka na stažení z burzy.
Evercore současně upozornila na ambivalenci ocenění. Podle jejího názoru dohoda „nevypadá jako nejvyšší možný násobek“, kterého mohla firma dosáhnout, zejména po šesti po sobě jdoucích čtvrtletích organického růstu. Zároveň však připomněla, že taková dynamika není zaručena každý kvartál, a právě proto může být přechod do soukromých rukou pro vedení i vlastníky lákavý.
Proč soukromé vlastnictví: více prostoru, méně tlaku
Logika transakce stojí na jednoduché tezi: mimo veřejné trhy se firmě snáze investuje do dlouhodobých projektů a transformačních změn bez každodenního tlaku na okamžité výsledky. To je pro správce aktiv obzvlášť podstatné, protože sektor je citlivý na výkyvy tržní nálady, odlivy a přílivy kapitálu i na cenovou konkurenci v investičních produktech.
Ali Dibadj, CEO Janus Henderson: „Díky partnerství s Trian a General Catalyst jsme přesvědčeni, že budeme schopni dále investovat do nabídky produktů, služeb pro klienty, technologií a talentů, abychom urychlili růst.“
V praxi to může znamenat posílení digitálních platforem a analytických nástrojů, rozšiřování produktové palety i větší manévrovací prostor při náboru klíčových lidí. Pro firmu, která se snaží udržet tempo v prostředí rychle se měnících preferencí investorů, jde o argument, jenž může převážit i nad debatou, zda cena plně odráží budoucí potenciál.
Trian: dlouhodobý hráč s vlivem na strategii
Trian Fund Management je v Janus Henderson přítomen od konce roku 2020. Za dobu jeho angažmá akcie podle uvedených informací přibližně zdvojnásobily svou hodnotu. Trian navíc drží dvě křesla v představenstvu, takže nejde o pasivního investora, ale o aktéra, který měl a má možnost ovlivňovat strategické směřování společnosti.
Právě tento kontext vysvětluje, proč je nynější krok vnímán jako další fáze „obratu“: tam, kde veřejný trh odměňuje čtvrtletní konzistenci, může soukromý vlastník prosazovat změny s delším investičním horizontem a větší tolerancí k přechodným nákladům.
Co je Janus Henderson a co bude sledovat trh
Janus Henderson je britsko-americká globální společnost pro správu aktiv se sídlem v londýnské City. Pod značkou Janus Henderson Investors poskytuje investiční řešení individuálním investorům, finančním poradcům i institucionálním klientům po celém světě.
Do uzavření dohody bude pozornost trhu směřovat ke dvěma oblastem: zaprvé k tomu, zda se podaří udržet trend organického růstu, který firma v posledních kvartálech vykazovala, a zadruhé k tomu, jaké konkrétní investiční priority vedení představí v oblasti produktů, služeb a technologií. Pokud se sliby o zrychlení růstu promění v měřitelné výsledky, může se ukázat, že stažení z burzy je pro Janus Henderson víc než jen finanční transakce: může jít o strategický reset s ambicí posílit pozici v celosvětové správě aktiv.
Zdroj: yahoo.com