Invesco po několika kolech hlasování získala potřebný souhlas akcionářů a chystá zásadní změnu u svého vlajkového ETF QQQ. Fond o velikosti zhruba 7 980 mld. Kč (399 mld. $), který kopíruje index Nasdaq 100, přechází ze starší právní konstrukce unit investment trust na standardní otevřený fond. Na první pohled jde o technický krok, ve skutečnosti ale mění jak nákladovost pro investory, tak ekonomiku celého produktu pro správce.
Co získají investoři: nižší poplatek a „běžnější“ ETF režim
Nejviditelnější dopad se týká poplatků. Invesco oznámilo snížení nákladovosti z 20 na 18 bazických bodů, tedy o 10 %. Pro drobné investory je to příjemná zpráva zejména u tak masivního a široce používaného fondu, který často tvoří páteř dlouhodobých portfolií zaměřených na velké technologické společnosti.
Přechod na otevřený fond je zároveň posunem k pružnějšímu fungování ETF. Model unit investment trust bývá vnímán jako „svázanější“ a méně praktický pro moderní správu, protože omezuje některé nástroje, které správci běžně využívají.
Zásadní motivace je na straně Invesca. V dosavadním modelu nemohla společnost významnou část příjmů z fondu použít jinak než na marketing. Nová struktura jí má uvolnit prostor, aby část inkasa přesměrovala i na jiné účely a pracovala s ním flexibilněji. Podle zveřejněných informací může jít o 2 mld. Kč ročně (100 mil. $) a potenciálně i více.
Restrukturalizace také otevírá cestu k praktikám, jako je reinvestování příjmů a půjčování cenných papírů, což bývá zdrojem dodatečných výnosů a může (v závislosti na nastavení) pomáhat snižovat čisté náklady fondu.
„Snižujeme poplatky investorům o 10 % a zároveň získáváme větší flexibilitu využívat nástroje, které mohou zlepšovat výsledky pro investory,“ uvedlo vedení Invesca při oznámení změny.
Méně reklamy, méně viditelných kampaní
Vedle toho Invesco naznačilo, že výdaje na propagaci QQQ omezí minimálně na polovinu. Pro veřejnost to může znamenat prostou věc: v příštím roce bude QQQ méně „na očích“ na reklamních plochách i ve sponzoringu, protože část rozpočtu, která dříve musela jít do marketingu, už nebude vázána tak striktně.
Hlasování provázely kontroverze: telefonáty, které část investorů popisovala jako obtěžování
Cesta k potřebné většině nebyla hladká. Kampaň za účast v hlasování doprovázely intenzivní telefonáty externích agentur najatých Invescem. Někteří drobní investoři si podle médií stěžovali, že frekvence kontaktu působila až jako nátlak. Společnost investorům sdělovala, že po odevzdání hlasu mají telefonáty skončit, což mělo frustraci alespoň částečně tlumit.
Načasování: QQQ roste a dál přitahuje kapitál
Restrukturalizace přichází v době, kdy QQQ těží z pokračující síly amerických technologických akcií. Letos se fond zhodnotil o více než 20 %, zatímco index S&P 500 přidal přes 16 %. Současně do něj od začátku roku přiteklo přibližně 320 mld. Kč (16 mld. $) čistých prostředků, i když v listopadu zaznamenal odtok kolem 20 mld. Kč (1 mld. $). Za poslední tři roky přilákal asi 1 000 mld. Kč (50 mld. $).
V rámci amerického ETF trhu patří QQQ dlouhodobě k největším hráčům. Velikostně se řadí mezi obry typu Vanguard Total Stock Market ETF 11 380 mld. Kč (569 mld. $) a Vanguard Growth ETF 4 120 mld. Kč (206 mld. $). Právě u takto velkých fondů se i zdánlivě drobná změna poplatků a interních pravidel rychle promítá do miliardových částek.
Zdroj: yahoo.com