Výsledková sezóna v americkém stavebnictví letos znovu ukazuje, jak rychle se může nálada na trhu otočit. Komentátor CNBC Jim Cramer tentokrát upozornil na hospodářská čísla společnosti KB Home (NYSE: KBH), která podle něj na první pohled obsahovala několik pozitivních bodů, celkově ale působila jako varování před tlakem v celém sektoru.
Cramer: „Zklamání“, i když některé řádky dopadly lépe
Cramer ve svém pořadu shrnul, že KB Home sice v části ukazatelů překonala očekávání Wall Street, přesto výsledky označil za nevýrazné. Klíčové je podle něj to, že i „lepší, než očekávané“ položky stále vycházejí v meziročním srovnání výrazně hůř a naznačují ochlazení poptávky i cenovou citlivost zákazníků.
Jim Cramer uvedl, že KB Home přinesla „zklamání“: dodávky domů i tržby sice předčily odhady, ale meziročně klesly o 9 %, respektive o 15 %. Upravený zisk na akcii také překonal očekávání, přesto spadl o 24 %. Nejhůř vyzněla průměrná prodejní cena, která se snížila o 7 % a zaostala za tím, co analytici čekali.
Čísla, která pomohla, a ta, která bolejí
Nad očekáváním trhu, ale pod loňskem
KB Home dokázala dodat více domů a utržit více, než se předpokládalo, což samo o sobě není zanedbatelné. Problém je, že obě metriky se i tak propadly: dodávky o 9 % a tržby o 15 % oproti stejnému období minulého roku. Takové tempo poklesu obvykle naznačuje, že trh s novostavbami je citlivý na dostupnost financování a že firmy musí více bojovat o zákazníka.
Největší varování: tlak na cenu
Za nejnepříjemnější signál lze považovat pokles průměrné prodejní ceny o 7 %, navíc pod konsensem analytiků. Právě cena je u developerů často klíčovým ukazatelem kvality poptávky. Pokud klesá, může to znamenat vyšší slevy, větší podíl levnějších projektů nebo kombinaci obojího. A to se následně promítá i do marží a ziskovosti.
Proč je sektor stavitelů domů podle Cramera „těžko čitelný“
Cramer zároveň připomněl, že skupina stavitelů domů je nyní mimořádně obtížně předvídatelná. Poptávka se může měnit skokově podle toho, jak domácnosti vnímají vývoj úrokových sazeb hypoték, dostupnost úvěrů či celkovou ekonomickou nejistotu. Výsledky pak často vypadají paradoxně: firma překoná odhady, ale zároveň ukáže meziroční pokles a slabší cenovou dynamiku, což stačí k tomu, aby investorům „přestal sedět příběh“.
KB Home není jen výstavba: hypotéky, pojištění i převody
Důležitým aspektem společnosti je, že vedle samotné výstavby a prodeje domů nabízí i související finanční služby, tedy hypoteční financování, pojištění a služby spojené s převodem vlastnictví (title). To může v dobrých časech podporovat výnosy napříč celým procesem nákupu bydlení, v horším prostředí je to ale zároveň další oblast citlivá na ochlazení poptávky.
Celkové vyznění Cramerova komentáře je jasné: i když některé řádky výsledovky vypadají „lepší, než se čekalo“, investoři by měli sledovat především cenovou disciplínu a kvalitu poptávky. Právě tam KB Home podle zveřejněných čísel narazila na největší protivítr.
Zdroj: yahoo.com