Ještě na začátku října vystřelil bitcoin na historické maximum 126 000 $ (2 520 000 Kč). Konec roku 2025 ho ale zastihuje přibližně o třetinu níž. Zatímco akcie i zlato těžily z kombinace klesajících sazeb a rostoucí likvidity, u krypta se očekávaný „vánoční“ optimismus nedostavil. Podle analytiků Davida Brickella a Chrise Millse z London Crypto Clubu jde o souhru několika vlivů, které se navzájem násobí.
1) „Mechanická“ nabídka: prodeje dlouhodobých držitelů
Nejviditelnější brzdou je stabilní prodejní tlak, který nereaguje citlivě na cenu. Na trh se podle London Crypto Clubu postupně vrací část bitcoinů od dlouhodobých držitelů, kteří přežili několik cyklů a začali výrazně realizovat zisky kolem psychologické hranice 100 000 $ (2 000 000 Kč).
Takový prodej působí „mechanicky“: i když se objeví pozitivní zprávy nebo dočasná poptávka, nabídka se vrací a zvedá strop. Výsledkem je trh, který se hůř rozbíhá do trvalejšího růstu a místo trendu se často pohybuje v nervózních výkyvech.
2) Past čtyřletého cyklu: obchodníci se předbíhají
Bitcoin má opakující se vzorec spojený s halvingem, tedy pravidelným snížením odměn pro těžaře, které omezuje přítok nové nabídky. V minulosti po halvingu často následoval růst, vrchol a později ochlazení, když vyprchalo nadšení a část investorů vybírala zisky.
Právě známá „pohádka o cyklu“ ale může být zároveň i problém. Jakmile si trh začne být tímto příběhem až příliš jistý, obchodníci se snaží jeden druhého předběhnout: prodávají dřív, než „by to podle historie mělo přijít“. Tím oslabují růstový impulz už v průběhu roku 2025. Někteří analytici navíc tvrdí, že s větší institucionalizací, regulací a zráním trhu je cykličnost slabší než dřív — jenže ne každý je ochoten tuto strategii opustit.
3) Ochlazení AI euforie: méně chuti riskovat
Bitcoin se v běžných podmínkách často chová jako aktivum citlivé na likviditu a celkovou ochotu podstupovat riziko. Druhá polovina roku 2025 přinesla znejistění kolem valuací a tempa monetizace v sektoru umělé inteligence, který předtím táhl širší trh. Jakmile se „AI trade“ začal viklat, část investorů stáhla kapitál z rizikovějších aktiv — a krypto šlo s nimi.
V prostředí, kde slábne risk-on nálada, nerozhoduje jediný kryptospecifický katalyzátor. Důležitější je, zda investoři obecně přidávají, nebo ubírají riziko.
4) Říjnový otřes: likvidace 19 mld. $ a trvalé škody na likviditě
Výraznou stopu zanechala i říjnová vlna nucených likvidací v objemu 19 mld. $ (380 mld. Kč). Cena se sice na první pohled dokázala rychle zvednout, jenže podle Brickella a Millse utrpěla „hlubší“ vrstva trhu: poskytovatelé likvidity a market makeři, kteří absorbovali vynucený prodej, poté omezili riziko a stáhli část aktivit.
Když je likvidita horší, každá větší objednávka pohne víc s cenou. Trh je pak křehčí, snadněji se rozkmitá a optimismus se obnovuje pomaleji, než by odpovídalo samotnému titulku „bitcoin už se zotavil“.
Co může bitcoin táhnout do roku 2026
Přes letošní zklamání zůstává London Crypto Club dlouhodobě optimistický. V jejich pohledu je klíčové makro: systém založený na dluhu a fiat měnách má tendenci vyžadovat další zadlužování, deficity a podpůrnou likviditu. Pokud centrální banky udrží prostředí vyšší peněžní zásoby a trh znovu přepne do režimu „risk-on“, bitcoin má prostor získat zpět ztracenou dynamiku.
Neméně důležitý je i příběh institucionální adopce. I když krátkodobě převažují prodeje „OG“ držitelů a opatrnost po říjnovém šoku, pokračující zapojování velkých hráčů může postupně vyrovnávat nabídku a měnit strukturu poptávky směrem k delším investičním horizontům.
Rizika zůstávají, ale směr určí likvidita a psychologie trhu
Bitcoin na konci roku 2025 nepadá kvůli jediné špatné zprávě. Brzdí jej kombinace „mechanických“ prodejů, seberealizujícího se cyklického očekávání, ochlazení rizikového apetitu po AI euforii a jizev po likvidačním otřesu v říjnu. Pro rok 2026 tak bude zásadní, zda se zlepší likvidita, uklidní tržní mikrostruktura a vyčerpá se prodejní tlak dlouhodobých držitelů. Teprve pak se může znovu naplno projevit makro prostředí, které bitcoin tradičně podporuje.
Zdroj: yahoo.com