Americká ekonomika vstupuje do roku 2026 s výrazně „K-tvarovaným“ obrazem spotřeby: část domácností dál utrácí bez větších omezení, zatímco jiné skupiny se stále více soustředí jen na nezbytnosti. Protože spotřeba je pro USA klíčovým motorem růstu, bude právě tato nerovnoměrná dynamika jedním z hlavních testů příštího roku.
Horní příjmové skupiny zrychlují, spodní stagnují
Data Bank of America Institute ukazují, že rozdíly se v průběhu roku 2025 ještě prohloubily. V listopadu vzrostly výdaje domácností v horní třetině příjmového rozdělení meziročně o 4 %, nejrychleji za poslední čtyři roky. Naproti tomu u spodní třetiny příjmů zůstalo zvýšení pod 1 %.
V praxi to znamená, že ekonomika může na první pohled působit zdravě, protože domácnosti s vyššími a část domácností se středními příjmy tvoří značnou část celkové spotřeby. Současně ale roste počet domácností, které změnu cen i nejistotu na trhu práce vnímají výrazně citlivěji.
Práce a nálada: nepříjemná kombinace před rokem 2026
Situaci dokresluje trh práce: nezaměstnanost v listopadu dosáhla 4,6 %, tedy nejvyšší úrovně za poslední čtyři roky. K tomu se přidává zhoršující se nálada spotřebitelů. Podle University of Michigan zůstává sentiment na konci roku 2025 téměř o 30 % níže než v prosinci 2024 a zhruba dvě třetiny respondentů čekají, že nezaměstnanost dál poroste.
„Navzdory dílčím známkám zlepšení ke konci roku zůstává nálada výrazně horší než před rokem, protože peněženku domácností dál trápí ceny a každodenní náklady,“ uvedla ředitelka průzkumu Joanne Hsu.
Diskonty mění klientelu: šetří i ti, kteří si to dřív nemuseli hlídat
K-tvarovaná ekonomika se promítla i do výsledků obchodníků. Řetězce stavějící na nízkých cenách a „hodnotě za peníze“ těžily z toho, že lidé více porovnávají a odkládají nákupy zbytného zboží. Zajímavý je posun u diskontů, které hlásí příliv solventnějších zákazníků. Dollar Tree například uvedl, že získal 3 miliony nových kupujících napříč příjmovými skupinami, přičemž zhruba 60 % nově příchozích tvoří domácnosti s příjmem nad 2 000 000 Kč (100 000 $).
Tento „trading down“ efekt naznačuje, že nejde jen o klasický příběh bohatí versus chudí. Rostoucí citlivost na cenu se šíří i do střední třídy, která se snaží udržet životní standard bez dalšího zadlužování.
Cla a ceny: riziko, které může nerovnováhu ještě prohloubit
Do roku 2026 vstupuje obchod s dalším rizikem: tlakem na ceny v důsledku cel. Část analytiků předpokládá, že někteří prodejci se budou snažit výraznější zdražení odložit, aby neoslabili sezónní poptávku. Přesto zůstává ve hře scénář, že vyšší náklady se v příštím roce rozlijí do širšího spektra zboží a nejvíce dopadnou na domácnosti, které už dnes utrácejí na hraně rozpočtu.
Spotřeba zatím drží růst, ale tlak se přesouvá do roku 2026
Makroekonomický obraz zatím vypadá solidně: ve 3. čtvrtletí 2025 americký HDP vzrostl v přepočtu na rok o 4,3 % a významnou roli hrála právě spotřeba. Současně se ale ukazuje, že část růstu stojí na „efektu bohatství“ a silných trzích aktiv, zatímco reálné disponibilní příjmy mohou působit plošeji.
Do toho přichází paradox: i přes nervozitu a tlak na rozpočty se očekává, že sváteční útraty v roce 2025 poprvé překročí 20 000 mld. Kč (1 bilion $). Rok 2026 tak rozhodne, zda americký spotřebitel udrží tempo i v prostředí dražších dovozů, opatrnějšího trhu práce a stále viditelnějšího rozdělení ekonomiky na dvě různé reality.
Zdroj: yahoo.com