Americká společnost Bloom Energy (NYSE: BE), která vyvíjí a instaluje solid-oxidové palivové články pro lokální výrobu elektřiny a technologie pro produkci vodíku, se v posledních týdnech dostala do centra pozornosti analytiků. Zatímco část Wall Street sází na pokračující expanzi firmy, jiní varují, že současná cena akcií už v sobě nese až příliš optimistický scénář.
Analytici se rozcházejí: od „kupovat“ po „podvýkonný“
Nejvýrazněji býčí tón drží Morgan Stanley, kde analytik David Arcaro zopakoval doporučení kupovat a stanovil cílovou cenu na 3 100 Kč (155 $). Podobně BTIG ponechala rating kupovat s cílem 2 900 Kč (145 $). Tyto pohledy stojí na předpokladu, že poptávka po decentralizované energetice, záložních zdrojích a řešeních pro přechod na nízkoemisní provoz bude dál sílit.
Opatrnější přístup zvolila Daiwa, která pokrytí zahájila doporučením držet a cílovou cenou 1 960 Kč (98 $). Ještě rezervovanější je BofA Securities: sice zvýšila cílovou cenu z 520 Kč (26 $) na 780 Kč (39 $), nicméně rating ponechala na underperform. Jinými slovy, i po úpravě směrem vzhůru očekává, že akcie mohou zaostávat za trhem.
Růst tržeb je silný, kapacita má zrychlovat
Rozporuplnost hodnocení přitom nevychází z toho, že by Bloom Energy nerostla. Firma podle citovaných odhadů zvýšila tržby meziročně o 44,5 % a pro aktuální fiskální rok se čeká další nárůst zhruba o 27 %. BofA navíc předpokládá, že instalovaná megawattová kapacita bude do roku 2028 růst tempem kolem 40 % ročně. To je dynamika, která by za běžných okolností byla argumentem pro vyšší ocenění.
Trh Bloom Energy odměňuje za růst, zároveň ale zůstává otázkou, kolik optimismu už je v ceně akcií započteno.
Klíčový problém: extrémní ocenění a závislost na velkých zakázkách
Právě u valuace se však analytici nejčastěji „zaseknou“. Bloom Energy se obchoduje na velmi vysokých násobcích, které jsou typické spíše pro firmy v rané fázi růstu než pro podnik s již etablovaným produktem. To znamená, že jakékoli zpomalení, slabší kvartální čísla nebo odklad kontraktů mohou vyvolat prudkou korekci.
BofA upozorňuje, že udržení příběhu o růstu i po roce 2027 bude pravděpodobně záviset na tom, zda společnost získá nové velké kontrakty. To zvyšuje exekuční riziko: nestačí „jen“ dodávat, ale je nutné průběžně doplňovat knihu zakázek tak, aby odpovídala ambicióznímu tempu rozšiřování. Analytici proto sledují zejména vývoj backlogu ve čtvrtém čtvrtletí jako indikátor, zda poptávka skutečně drží krok s expanzí.
Co Bloom Energy prodává a komu
Bloom Energy staví svůj byznys na technologiích, které vyrábějí elektřinu elektrochemicky, tedy bez klasického spalování. Stěžejním produktem je Bloom Energy Server, který může využívat například zemní plyn, bioplyn nebo vodík. Firma zároveň nabízí Bloom Electrolyzer zaměřený na efektivnější výrobu vodíku.
Zákaznická základna je široká: od energetiky a datových center přes zdravotnictví až po průmysl, univerzity či retail. Právě kombinace dlouhodobých trendů v energetice a rostoucích nároků na spolehlivost napájení je důvodem, proč část trhu vidí v Bloom Energy atraktivní růstový titul. Druhá část ale namítá, že při současné valuaci už investoři platí dopředu i za výsledky, které se teprve musí potvrdit.
Zdroj: yahoo.com