Santa Claus rally patří k nejznámějším sezónním zvláštnostem akciových trhů. Nejde o magii ani o zaručený „dárek“ pro investory, ale o statisticky pozorovanou tendenci, že se ceny akcií na přelomu roku častěji zvedají, než klesají. Letos k tomu mají býci navíc nezvykle pohodlný kalendář: celé sledované okno se v datech roztahuje víc než obvykle.
Co přesně znamená Santa Claus rally
Pod pojmem Santa Claus rally se obvykle rozumí posledních pět obchodních dnů končícího roku a první dvě seance roku následujícího. Fenomén byl popsán na začátku 70. let a od té doby se stal pevnou součástí burzovního folklóru i seriózních statistik.
U amerického indexu S&P 500 vychází historické skóre překvapivě příznivě: od roku 1950 v tomto období v průměru přidává zhruba 1,3 % a roste v 79 % případů. Taková čísla svádějí k dojmu, že „Santa většinou naděluje“. Jenže průměr není příslib a sezónnost je vždy jen jedna z mnoha sil, které hýbou trhem.
Sezónní efekt není obchodní plán. Je to statistická nápověda, kterou může kdykoli převálcovat ekonomika, politika nebo změna nálady investorů.
Když Santa nepřijde: připomínka z přelomu let 2024 a 2025
Dobrou brzdou proti přehnaným očekáváním je nedávná zkušenost: na přelomu let 2024 a 2025 byl americký trh v rámci santovského okna ztrátový. Ukázalo se, že stačí málo, aby se tradiční vzorec rozpadl. V praxi se může sejít více nepříjemných faktorů naráz: napjaté valuace, nejistota kolem měnové politiky, geopolitické titulky nebo jen prostá chuť investorů snižovat riziko po silném roce.
Letos začíná později, končí později. A to je podstatné
Zvláštnost letošní sezóny je čistě kalendářní, ale psychologicky zajímavá. „Okno“ Santa Claus rally totiž začíná až 24. prosince a končí až 5. ledna. Jinými slovy, trh se sice řídí sedmi konkrétními obchodními dny, jenže ty jsou letos rozprostřené přes delší časový úsek. Pro investory to může znamenat více prostoru pro postupné přeskupování pozic, doznívání koncoročních operací a zároveň více příležitostí, aby se pozitivní nálada stihla do cen promítnout.
Současně to ale platí i opačně: delší kalendářní rozpětí může zvýraznit překvapení z dat, firemních zpráv nebo výroků centrálních bankéřů. Santa může mít „víc času“, ale také víc překážek.
Santa Claus rally se často dává do souvislosti s takzvaným lednovým efektem, tedy tendencí akcií (historicky hlavně menších a méně likvidních) růst na začátku roku. Jedno z nejčastěji uváděných vysvětlení míří na koncoroční daňovou optimalizaci: investoři na konci roku prodávají ztrátové pozice, aby si „uzamkli“ ztrátu, a po přelomu roku se do stejných titulů vracejí. K tomu se může přidat přítok nových peněz do portfolií a fondů po účetních uzávěrkách a také tradiční start nových investičních alokací.
Proč se to může dít právě na konci prosince
Vedle daní a lednového efektu se zmiňuje také kombinace svátečního optimismu a nižší obchodní aktivity. Když je na trhu méně velkých institucionálních hráčů a objemy klesají, i relativně menší nákupní vlna může s cenami pohnout výrazněji. Svou roli může hrát i takzvaný window dressing, kdy správci portfolií před koncem roku upravují složení tak, aby vypadalo „lépe“ v reportech pro klienty. A do toho vstupují sezónní příjmy domácností, včetně bonusů, jejichž část může skončit na investičních účtech.
Jak se na Santa rally dívat střízlivě
Santa Claus rally je užitečná hlavně jako připomínka, že trhy nejsou jen součtem fundamentů, ale také psychologie, kalendáře a toku likvidity. Není to však návod, jak bez rizika vydělávat. Letos bude o to zajímavější sledovat, zda prodloužené kalendářní rozpětí pomůže tradičnímu vzorci, nebo naopak poskytne více prostoru událostem, které sezónnost přehluší.
Definitivní odpověď dá až závěr sedmidenního okna na začátku ledna. Do té doby zůstává Santa Claus rally spíše napínavým testem nálady trhu než spolehlivou předpovědí.
Zdroj: investicniweb.cz