Rok 2025 končí pro Teslu na burze ve výrazně lepší náladě, než jakou nabízely předchozí měsíce. Akcie se v závěru roku vyšplhaly zpět na úrovně, které znamenají smazání všech letošních ztrát. Pro část investorů je to potvrzení, že „příběh Tesly“ stále funguje. Podle analytika XTB Tomáše Cverny je ale právě příběh tím problémem: tržní ocenění firmy se podle něj opírá více o očekávání a sliby než o to, co dnes ukazují výsledky a realita automobilového byznysu.
Tesla znovu nahoře, otázky zůstávají
Tesla je typickým příkladem titulu, který dokáže krátkodobě ignorovat standardní metriky a posouvat se hlavně díky víře investorů v budoucí skokový růst. To samo o sobě nemusí být špatně, pokud firma předkládá jasný plán, měřitelné milníky a postupné naplňování slibů. Cverna však upozorňuje, že v případě Tesly je současná valuace obtížně obhajitelná ve srovnání s tím, co společnost generuje dnes.
„Valuace Tesly nedává smysl. Všechno stojí hlavně na slibech Elona Muska, ne na aktuálních fundamentech,“ shrnuje Tomáš Cverna z XTB.
Pro investory to vytváří nepohodlné dilema: buď věří, že firma brzy dodá nové zdroje příjmů a zvýší marže, nebo musí připustit, že i relativně malé zklamání může vyvolat výrazné přecenění.
USA: chladnější trh práce, stabilnější ceny
Do obrazu na přelomu roku promlouvají i makrodata. V USA se v prosinci začaly výrazněji rýsovat signály ochlazování trhu práce: míra nezaměstnanosti roste. Současně však inflace dopadla lépe, než se očekávalo, což naznačuje postupnou cenovou stabilizaci. Tento mix je pro trhy zrádný i povzbudivý zároveň. Slábnoucí zaměstnanost může brzdit spotřebu a zisky firem, zatímco klidnější inflace snižuje tlak na další utahování měnové politiky.
Co to znamená pro investory
Trh bude citlivější na to, zda se zpomalení zaměstnanosti přelije do širší ekonomiky, nebo půjde jen o „měkké přistání“. U růstových titulů, jako je Tesla, se navíc rychle zvyšuje nárok na přesvědčivé výsledky: když ekonomika zpomaluje, platí se za budoucnost hůře než v době euforie.
Evropa: stabilita sazeb jako rozumný kompromis
V Evropě se podle komentáře jeví jako přiměřený scénář klidnější režim bez další stimulace. Stabilita sazeb ECB i České národní banky může být v tuto chvíli pro ekonomiku srozumitelným signálem: nepřiléváme olej do ohně, ale ani zbytečně nepřiškrcujeme růst. Opatrnost nicméně zůstává na místě, protože příští rok může naplno odhalit dopady amerických cel na globální obchod a navazující dodavatelské řetězce.
SpaceX a možné oživení trhu IPO
Vedle Tesly se čím dál hlasitěji skloňuje ještě jedna událost, která může změnit náladu na trzích: očekávaný vstup SpaceX na burzu. Už samotné debaty o nacenění naznačují, že by šlo o jednu z nejvýraznějších primárních emisí posledních let. Pokud by k IPO skutečně došlo a trh by je přijal pozitivně, mohlo by to rozhýbat celý americký IPO segment, který byl v posledních obdobích citelně opatrnější.
Rok 2026: těžší alokace kapitálu a test pro AI
Začátek roku 2026 může být pro investory náročnější i z praktického důvodu: kam s kapitálem, když rozdíly v ocenění mezi regiony nejsou tak výrazné jako dřív. Některé asijské indexy už podle Cverny vycházejí oceněním podobně jako americké, takže „levná alternativa“ se hledá obtížněji.
Téma umělé inteligence zůstane klíčové, jenže se mění optika. Investoři budou chtít vedle vizí konečně vidět měřitelné výsledky v tržbách, produktivitě a maržích. Pokud se očekávání nenaplní, může přijít tlak na přecenění akciových indexů směrem dolů, zejména tam, kde se do cen promítlo příliš mnoho optimismu dopředu.
Zdroj: investicniweb.cz