Investiční partnerství Qualivian Investment Partners ve své zprávě za 3. čtvrtletí 2025 popsalo důležitou změnu v portfoliu: fond prodal Copart (CPRT) a nově otevřel pozici v Brookfield Corp. Důvodem nebyla jednorázová událost, ale kombinace zostřující se konkurence a slabšího vývoje klíčového segmentu Copartu, která podle správce kapitálu začala měnit poměr rizika a výnosu.
Copart: silný hráč v online aukcích, ale pod větším tlakem
Copart je známý jako provozovatel online aukcí a služeb pro další prodej vozidel, typicky aut po nehodě, která pojišťovna označí jako tzv. totální škodu. Z pohledu Qualivianu jde o vysoce kvalitní byznys s robustním postavením v oboru, který dlouhodobě připomíná duopol. Právě tato „dvoupólovost“ však v posledním roce přestala být pro Copart tak komfortní.
Na konci obchodování 22. prosince 2025 uzavřely akcie Copartu na 787,2 Kč (39,36 $). Tržní hodnota firmy činila přibližně 762 mld. Kč (38,1 mld. $) a za posledních 52 týdnů titul oslabil o 33,41 %.
IAA po akvizici RB Global přitvrdila v cenách
Klíčová změna přišla na straně konkurenta. Druhý hlavní hráč, IAA, se stal součástí RB Global. Podle Qualivianu to IAA poskytlo výrazně „hlubší kapsy“, a tím i prostor k agresivnější cenové politice. Jinými slovy: konkurence začala více tlačit na získávání podílu na trhu i za cenu nižších marží.
Qualivian uvádí, že tato strategie přinesla viditelné výsledky, včetně situace, kdy jeden z celonárodních pojistitelů přesunul spolupráci od Copartu právě k IAA. Pro firmu, jejíž model stojí na objemech a efektivním zpracování, je podobný odliv významným signálem, že konkurenční prostředí přestává být „racionální“ a předvídatelné.
Slábnoucí pojistný segment a pomalejší růst
Vedle konkurence fond upozornil i na vývoj poptávky. Prudký růst nákladů na pojištění auta v posledních letech vedl k vyššímu počtu nepojištěných a podpojištěných řidičů. To se nepřímo promítá do toku vozidel z pojistných událostí, které jsou pro Copart zásadní. Pojistný „vertikál“ má podle Qualivianu tvořit zhruba 80 % tržeb Copartu.
Výsledek? V posledních 12 měsících zpomalil růst tržeb i zisků Copartu na úroveň těsně pod 10 %, což je tempo, které už podle fondu neodpovídá rizikům plynoucím z ostřejší cenové války a horšího fundamentálního pozadí.
Qualivian shrnul své rozhodnutí jednoduše: kombinace méně disciplinované konkurence a zhoršujícího se prostředí v klíčovém pojistném segmentu vedla k tomu, že fond pozici v Copartu uzavřel a kapitál přesunul do Brookfieldu.
Proč právě Brookfield: přesun kapitálu, ne ztráta víry v odvětví
Důležité je, že Qualivian nepopisuje Copart jako „špatnou“ firmu. Prodej vyznívá spíše jako portfolio rozhodnutí v okamžiku, kdy se změnily parametry hry: tlak na ceny, nejistější objemy a viditelně pomalejší růst. V takové situaci fond zvolil realokaci do Brookfieldu, kde zjevně vidí atraktivnější kombinaci stability a návratnosti.
Zdroj: yahoo.com