Akcie Micron Technology letos zpevnily zhruba o 170 % a firma se znovu ocitla v centru pozornosti investorů. Otázka zní, zda je po tak prudkém růstu ještě prostor k dalšímu nadprůměrnému výkonu, nebo se trh už „vyčerpal“. Odpověď se točí kolem jediného tématu: generativní AI a její hlad po paměti.
AI netáhne jen GPU. Bez pamětí by datová centra nefungovala
Veřejná debata o AI často stojí na grafických akcelerátorech, jenže trénování i provoz velkých jazykových modelů se neobejde bez rychlé operační paměti a kapacitního úložiště. Právě zde Micron boduje: vyrábí DRAM i NAND flash a u špičkových konfigurací dodává tzv. high-bandwidth memory, která je pro AI workloady klíčová.
Datová centra potřebují ukládat obří knihovny trénovacích dat a zároveň je v reálném čase rychle „krmit“ výpočetní část. Když poptávka po AI skokově roste, roste i význam paměťových specialistů – a Micron je největším čistě paměťovým hráčem v USA.
Výsledky potvrzují, že nejde jen o hype
Micronu pomáhá nejen poptávka, ale i zlepšující se cenové prostředí. Ve fiskálním 4. čtvrtletí zvýšil tržby meziročně o 49 % na 747,6 mld. Kč (37,38 mld. $). Ještě důležitější je posun v profitabilitě: hrubá marže stoupla z 35,3 % na 44,7 %, mimo jiné díky vyššímu podílu „prémiových“ paměťových produktů s lepším oceněním.
Generativní AI zvedá poptávku po DRAM a NAND natolik, že se odvětví místy dostává do nedostatku – a to dává výrobcům prostor tlačit ceny i marže vzhůru.
Proč může být cyklus tentokrát delší
Paměťový byznys je pověstně cyklický. Vysoká poptávka obvykle vyprovokuje investice do kapacit, po nichž často přijde období přebytku, tlaků na ceny a bolestivého návratu na zem. Tato „houpačka“ vychází ze dvou konstant: produkty jsou do značné míry komoditní a výroba je kapitálově náročná, s delšími dodacími lhůtami.
AI ale může boom prodloužit. Podle analytiků, které článek cituje (Wells Fargo), by se tržby celého odvětví DRAM mohly v roce 2026 přibližně zdvojnásobit. Zprávy o přesunech kapacit směrem k nejžádanějším typům pamětí navíc naznačují, že napjatá nabídka nemusí rychle polevit.
Je Micron po růstu stále „levný“?
I po letošní rally se Micron obchoduje přibližně za forward P/E okolo 14, což na společnost, která právě zrychluje růst a rozšiřuje marže, nepůsobí přestřeleně. Trh zároveň oceňuje, že firma znovu rozjela zpětné odkupy akcií. Ty sice investorům nepřinášejí okamžitý cash flow jako dividenda, ale mohou zvyšovat podíl stávajících akcionářů na budoucích ziscích a částečně tlumit dopady nevyhnutelných cyklů.
Odhad pro investory: spíš nadprůměr, ne zázrak
Micron nejspíš není typ akcie, která z běžného investora udělá přes noc milionáře. Paměti zůstávají cyklické zboží a po období nedostatku může přijít fáze normalizace. Současně ale platí, že AI poptávka přináší strukturální vítr do plachet, který může výkon firmy udržet nad trhem i v roce 2026. Pro investory to znamená jediné: potenciál tu je, jen je potřeba počítat s tím, že cesta bude mít i prudší výkyvy.
Zdroj: yahoo.com