Ruské odvětví těžby bitcoinu se z okrajové aktivity rychle proměňuje v průmysl, který je vidět i v makroekonomických debatách. Guvernérka ruské centrální banky Elvira Nabiullinová připustila, že rozmach těžby může vedle podpory ekonomiky přispívat také k pevnějšímu kurzu rublu. Zároveň ale upozornila, že přesný dopad se dnes stanovuje jen obtížně.
Centrální banka: vliv existuje, ale čísla chybí
Nabiullinová, která byla dlouhá léta jednou z nejvýraznějších odpůrkyň kryptoměn, nyní volí opatrnější tón. Podle ní je problém v tom, že významná část těžby probíhá mimo plnou kontrolu státu: část firem funguje neformálně, jiné se pohybují na hraně pravidel. To zkresluje data o objemu vyrobených kryptoměn, exportovaných službách i navazujících peněžních tocích.
„Je pravděpodobně těžké dnes kvantifikovat dopad kryptotěžby, protože významná část zůstává v šedé zóně… Těžba je jedním z dodatečných faktorů, které přispívají k silnému kurzu rublu,“ uvedla Nabiullinová podle RBC.
V praxi může být mechanismus jednoduchý: těžaři prodávají část vytěžených kryptoměn, aby pokryli náklady na elektřinu, zařízení a provoz, případně směňují výnosy na rubly. To může zvyšovat poptávku po domácí měně, i když rozsah se bez detailních dat jen odhaduje.
Od „zakázat“ k „přesunout do regionů s volnou energií“
Moskva v posledních letech těžbu spíše toleruje a podporuje její „industrializaci“. Klíčovým motivem je energie: úřady tlačí na to, aby se velké farmy přesouvaly do oblastí, kde zůstávají nevyužité kapacity elektráren a sítí. Těžba tak má podle této logiky monetizovat přebytky, vytvářet pracovní místa a přinášet příjmy regionům.
Současně však roste i stínová část trhu. Nelegální těžaři jsou v některých tradičních těžebních lokalitách spojováni s přetížením sítě, lokálními výpadky a nedostatkem elektřiny. To zvyšuje tlak na regulaci a na přesnější evidenci spotřeby i původu výnosů.
„Nový exportní artikl“ a problém prognóz
Debata se z regionální energetiky posouvá až na úroveň devizového trhu. Prezidentův poradce nedávno uvedl, že podceňování peněžních toků souvisejících s těžbou a kryptoměnami vede k chybným prognózám kurzu rublu. Těžbu zároveň označil za nový exportní artikl, který už je v ekonomice natolik významný, že může „prosvítat“ do kurzových očekávání.
Regulace na stole: transakce přes licencované hráče
Podle RBC centrální banka jedná s ministerstvem financí, Rosfinmonitoringem a dalšími úřady o tom, jak kryptoměny více zasadit do regulovaného rámce. Jedním ze zvažovaných směrů je, aby budoucí kryptotransakce probíhaly primárně přes subjekty, které už licenci mají a podléhají dohledu, tedy zejména banky a další regulované finanční instituce.
Zájem bank přitom roste. Velcí hráči jako VTB či Sberbank už naznačili, že chtějí nabízet služby spojené s obchodováním kryptoměnami. Letos navíc několik bank spustilo produkty navázané na kryptoderiváty a deklarují připravenost testovat pilotní režimy, které by vybraným majetnějším klientům umožnily obchodovat i „skutečné“ kryptoměny typu Bitcoin či Ethereum.
Co může rozhodnout: data, dohled a energie
Pro Rusko je těžba lákavá kombinace energetiky, technologie a exportu digitálních aktiv. Zároveň ale naráží na klasické limity: bez jasných pravidel a měřitelných dat zůstane její dopad na kurz rublu spíše předmětem dohadů než spolehlivých modelů. O tom, zda se z těžby stane stabilní a „viditelná“ součást ekonomiky, tak pravděpodobně rozhodne hlavně schopnost státu dostat sektor ze šedé zóny do regulovaného prostředí, aniž by zároveň udusil jeho růst.
Zdroj: yahoo.com